>> 國信證券-新天科技（300259）符合預期，靜待放量-170425
| 上傳日期： |
2017/4/25 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
程成 |
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此報告為加密報告 |
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一季報業(yè)績表現優(yōu)異，后續(xù)有望加速釋放
從一季報盈利性來看，公司一季度凈利潤增速為4.25%，主要受萬特電氣并表虧損（季節(jié)性原因）的影響；公司業(yè)績實際可比增速較快的原因主要來自公司在智慧農業(yè)節(jié)水、智慧水務業(yè)務拓展上的顯著成效以及智能燃氣表業(yè)務大客戶的順利推進。從一季報成長性情況來看，公司表現顯著優(yōu)于同業(yè)平均水平。公司2017年一季度營業(yè)收入同比增長20.98%，儀器儀表行業(yè)平均營業(yè)收入增長率為9.06%；歸屬于上市公司股東的凈利潤同比增長4.25%（實際可比增速為43.04%-83.67%）。
同時，公司一季度一般在全年業(yè)績占比并不高，智慧農業(yè)訂單還未體現，后續(xù)全年業(yè)績增長有望在后續(xù)加速釋放。
加大NB-IoT智能水、燃氣表等研發(fā)應用，有助于未來業(yè)績增長
公司進一步加大NB-IoT智能水表、智能燃氣表的研發(fā)應用，基于NB-IoT技術的智能表已成功試運行。根據公司重要研發(fā)項目的進展及影響，研發(fā)已完成的項目包括CPU卡智能水表產品、智慧水務管控一體化平臺等，還有部分研發(fā)項目進入小批驗證和樣機測試階段。隨著研發(fā)項目的加速應用，公司未來業(yè)績有望進一步提升。
公司有望最先受益于物聯網發(fā)展，維持“增持”評級
公司是國內首家產品線涵蓋四種智能表產品的上市企業(yè)，隨著智能水表滲透率提高、燃氣表不斷打入大公司提升市占率、智能電表換新、熱改重新提上日程等利好，2016年業(yè)績重拾增長，2017年有望加速成長。同時，公司積極布局物聯網下智能抄表系統(tǒng)，目前已經完成了NB-IOT、Lora等標準的對接，并在智慧水務、農業(yè)、能源方面具備平臺型公司潛質。預計公司2017-2019年凈利潤1.69/2.59/3.61億元，對應34/23/16倍市盈率。公司有望最先受益國內物聯網發(fā)展，看好公司布局，維持“增持”評級。
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