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    評論：
    一季報(bào)符合預(yù)期，新產(chǎn)品持續(xù)放量。公司此前發(fā)布一季報(bào)預(yù)增公告，預(yù)計(jì)2017Q1凈利潤增速為70%-90%，而本次公告凈利潤增速82.67%和扣非凈利潤增速88.35%均處于相對上沿。一季報(bào)高增長主要在于新產(chǎn)品的持續(xù)放量，預(yù)計(jì)氣門傳動(dòng)組精密冷鍛件產(chǎn)品收入同比增速高達(dá)206%，加速趨勢明顯。綜合毛利率基本持平，符合預(yù)期。
    新品放量推動(dòng)公司業(yè)績進(jìn)入高速增長通道。公司原產(chǎn)品氣門精密冷鍛件單車價(jià)值約為13 元，而新產(chǎn)品液壓挺柱和滾輪搖臂單車價(jià)值可達(dá)到144 元，市場空間增長10 倍。目前國內(nèi)乘用車挺柱和搖臂均為進(jìn)口，未來空間大。新品當(dāng)前客戶主要是南北大眾和比亞迪，2016 年上述車企汽車銷量為350 萬輛，足以消化公司募投100 萬輛產(chǎn)能。我們認(rèn)為公司以大眾為高起點(diǎn)，未來將能夠快速切入到其他客戶，公司業(yè)績將進(jìn)入高速增長通道。
    全球供應(yīng)體系開拓打開更大市場空間。目前公司銷售收入基本來自國內(nèi)，但隨著公司獲得福特Q1 認(rèn)證，液壓挺柱獲得德國大眾關(guān)于歐洲市場定點(diǎn)采購資格，公司將逐步推進(jìn)全球市場。考慮到全球市場約為國內(nèi)市場體量的4 倍左右，公司將邁上更大的舞臺(tái)。
    公司戰(zhàn)略方向清晰，未來潛力無限。公司是國內(nèi)精密冷鍛技術(shù)龍頭，戰(zhàn)略方向則是以此為平臺(tái)向外進(jìn)行產(chǎn)品拓展。長期來看，公司有望切入汽車其他部件、電動(dòng)工具和航空航天領(lǐng)域，未來成長路徑有望為13 元—144 元—更高單體價(jià)值量，潛力無限。
    步入高速成長通道的精密冷鍛件龍頭，維持“強(qiáng)烈推薦-A”評級！我們預(yù)計(jì)公司17-19 年凈利潤為1.01 億、1.50 億和2.50 億元，EPS 分別為1.69 元、2.51 元和4.17 元。當(dāng)前股價(jià)74.96 元對應(yīng)17-19 年P(guān)E 為44 倍、30 倍和18 倍，維持“強(qiáng)烈推薦-A”評級。
    風(fēng)險(xiǎn)提示。產(chǎn)能推進(jìn)不達(dá)預(yù)期、新客戶認(rèn)證不達(dá)預(yù)期。