>> 廣發(fā)證券-寧波韻升（600366）磁材業(yè)務快速增長-170424
| 上傳日期： |
2017/4/25 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
謹慎增持 |
作者： |
巨國賢，趙鑫 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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17 年Q1 實現(xiàn)釹鐵硼磁性材料、伺服電機等主營業(yè)務收入約33,000 萬元，較上年同期增長30%以上；主營業(yè)務實現(xiàn)的凈利潤約6,500 萬元，較上年同期增長300%以上。
磁材：快速增長
公司目前具備釹鐵硼坯料產(chǎn)能8000 噸，公司釹鐵硼產(chǎn)品主要用于移動智能終端、伺服電機、汽車、VCM 等領域。移動智能領域，公司在蘋果新版智能手機振動馬達磁綱領域獲得60%以上的市場占有率，同時攻克了智能手機、筆記本電腦等終端聲學產(chǎn)品表面處理工藝，銷售收入迅速擴大；伺服電機用磁綱出得了較大的增長；汽車磁綱領域公司實現(xiàn)了新能源汽車驅(qū)動電機配套磁綱的大批量生產(chǎn)，預計未來磁材業(yè)務將保持快速增長。
伺服電機：2016 年銷量增長87%
2016 年公司伺服電機銷量12047 臺，同比增長87%，伺服電機業(yè)務實現(xiàn)收入7009 萬元，同比增長78%，預計售價略有下滑，銷量大幅增長驅(qū)動收入快速增長，預計未來伺服電機業(yè)務仍將保持快速增長。
投資建議
預計公司17-19 年EPS 分別為0.61 元、0.70 元和0.79 元，對應當前股價PE 分別為28 倍、25 倍和22 倍，給予“謹慎增持”評級。
風險提示：釹鐵硼下游需求低于預期；
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