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    3、公司預(yù)計(jì)上半年凈利潤：1.3 億元-1.8 億元,下降11.46%-36.06%。
    ■我們的觀點(diǎn)和看法：
    1、受益于豬價(jià)高位運(yùn)行疊加出欄量同比穩(wěn)步增長，16 年業(yè)績大幅增長
    2016 年公司生豬出欄量穩(wěn)定增長，約58 萬頭，同比增長40%，全年銷售均價(jià)18.15 元/公斤，實(shí)現(xiàn)銷售收入10.6 億元，16 年歸屬于上市公司股東的凈利潤同比增長238.18%，因此豬價(jià)的高位運(yùn)行和出欄量的穩(wěn)定增長，是公司年度銷售收入、利潤增長的帶動因素之一。公司通過收購艾格菲實(shí)業(yè)（Agfeed Industries）旗下中國業(yè)務(wù)，戰(zhàn)略投資全球領(lǐng)先種豬育種公司Choice Genetics SAS，并大規(guī)模擴(kuò)展?jié)h世偉的業(yè)務(wù)能力與布局，建立了從種豬育種到商品豬養(yǎng)殖的全產(chǎn)業(yè)鏈養(yǎng)殖能力。公司生豬養(yǎng)殖模式采用“公司+農(nóng)場”的規(guī)?；B(yǎng)殖模式，公司與農(nóng)戶簽訂委托養(yǎng)殖合同，農(nóng)戶將養(yǎng)大后的成品肥豬后交付公司回收，并由公司統(tǒng)一對外銷售，有利于公司穩(wěn)步擴(kuò)張。2017 年豬價(jià)進(jìn)入更為穩(wěn)健的價(jià)格周期，公司出欄量有望穩(wěn)步增長，2017 年生豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù)將貢獻(xiàn)穩(wěn)定業(yè)績。
    2、飼料發(fā)展勢頭良好，積極推動蝦飼料推廣
    2016 年度水產(chǎn)料外銷克服了水災(zāi)及行業(yè)整體下行的不利大環(huán)境，繼續(xù)努力在高端水產(chǎn)飼料細(xì)分領(lǐng)域?qū)嵤┑牟町惢?jīng)營策略，穩(wěn)住了經(jīng)營業(yè)績。報(bào)告期內(nèi)，公司水產(chǎn)、畜禽飼料銷量為38.62 萬噸，同比增加1.82%，其中水產(chǎn)飼料銷量14.7 萬噸，同比增加15.57%；畜禽飼料銷量23.92 萬噸，同比減少5.12%；水產(chǎn)、畜禽飼料實(shí)現(xiàn)銷售收入15.38億元，同比增加12.1%；其中水產(chǎn)飼料實(shí)現(xiàn)銷售收入8.17 億元，同比增加19.97%；畜禽飼料主要是優(yōu)先保障內(nèi)部養(yǎng)殖的供應(yīng)。此外，公司簽署收購美國普利茂種蝦（Primo Broodstock）業(yè)務(wù)的協(xié)議，補(bǔ)充了水產(chǎn)業(yè)務(wù)板塊構(gòu)成結(jié)構(gòu)，完成對蝦產(chǎn)業(yè)上游和中游整合并由此切入國際蝦育種領(lǐng)域，并成為國內(nèi)首家擁有經(jīng)市場驗(yàn)證的國際化種蝦的上市公司。同時(shí)，借此推動公司蝦飼料的推廣。
    3、加強(qiáng)市場開發(fā)力度，動物疫苗業(yè)務(wù)較大幅度增長
    報(bào)告期內(nèi)，公司生物制品業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.81 億元，同比增加20.13%，凈利潤5,409.7 萬元，較上年同期增加50.73%；主要是本報(bào)告期公司控制了價(jià)格偏低的招標(biāo)苗銷售，加強(qiáng)了市場化疫苗銷售開發(fā)力度，市場化豬苗銷售同比增加2,573 萬元，增幅27.55%，不僅彌補(bǔ)了招標(biāo)苗銷售的缺口，而且凈利潤同比大幅度增加。
    4、打通生鮮肉和肉制品產(chǎn)業(yè)鏈
    公司通過合作屠宰場進(jìn)行漢世偉出欄生豬的屠宰和分割并成立自身的食品加工中心進(jìn)行生鮮肉的細(xì)分割和包裝。公司預(yù)計(jì)短期內(nèi)將通過收購或自建模式自主擁有屠宰中心，并且進(jìn)一步建立起多品種深加工肉制品的生產(chǎn)和銷售業(yè)務(wù)及能力。公司徹底打通了生鮮肉和肉制品的一整套產(chǎn)業(yè)鏈，從育種的源頭到終端的銷售可以做到全程品質(zhì)和安全的可控和追溯，公司將利最大程度的發(fā)揮該核心競爭力的優(yōu)勢并且圍繞產(chǎn)業(yè)鏈的各鏈條繼續(xù)深入發(fā)展和布局
    ■投資建議：我們預(yù)計(jì)公司2017/18/19 實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司凈利潤3.99/4.49/4.82 億，增速同比分別為6.9%、12.6%、7.4%，對應(yīng)EPS為0.52/0.58/0.62 元.。我們維持“買入-A”投資評級，6 個(gè)月目標(biāo)價(jià)12元。
    ■風(fēng)險(xiǎn)提示：飼料銷量不達(dá)預(yù)期，豬價(jià)下跌超預(yù)期。