>> 興業(yè)證券-神州泰岳（300002）年報點評：利潤增速略低預期，游戲業(yè)務支撐業(yè)績增長-170425
| 上傳日期： |
2017/4/25 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
袁煜明 |
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業(yè)績同比改善，凈利潤增速仍低于預期。報告期內由于毛利率較高的游戲業(yè)務同比增速達到122.70%，綜合毛利率同比增長4.97%，同時公司費用增速合理，致使扣非后凈利潤同比增長27.67%，相比2015年實現(xiàn)明顯的業(yè)績反彈。盡管如此，公司歸母凈利潤增速仍低于業(yè)績快報中52.50%的增長幅度，2016年公司業(yè)績增長低于預期。
一季度增長符合預期，營收和費用增長影響凈利潤。2017年一季度，公司實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤1873.28萬元，同比增長24.97%，符合預期?？鄯呛蠊緝衾麧櫷认陆?2.97%，一方面是因為營收增速同比減少6.09%；另一方面，由于游戲推廣和融資利息增長的原因，銷售費用和財務費用分別增長287%和433%，對凈利潤增速造成影響。
持續(xù)推動游戲業(yè)務發(fā)展，大力投入人工智能領域?！稇?zhàn)火與秩序》作為公司2016年的重度手游，全年實現(xiàn)營收2.18億元。2017年一季度公司繼續(xù)加大對其市場推廣，同時投入對全新重點手游的探討研發(fā)。在人工智能領域，公司于報告期內以6億人民幣的價格全資收購鼎富科技，并以"語義云"、"人工智能"和"SAAS云服務"作為未來的三條主線進行發(fā)展。 盈利預測及投資建議：我們給予公司2017-2019年EPS分別為：0.32、0.39和0.46元，維持"增持"評級。
風險提示：新業(yè)務進展不達預期，主營業(yè)務行業(yè)競爭加劇等。
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