>> 申萬宏源-神州泰岳(300002)游戲貢獻(xiàn)業(yè)績彈性，全年經(jīng)營業(yè)績高增長可期-161031
| 上傳日期： |
2016/11/1 |
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pdf |
來源： |
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買入 |
作者： |
顧海波，何俊鋒 |
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單季度內(nèi)生大幅增長，全年高增長可期。公司第三季度經(jīng)營勢頭良好,Q3 單季實現(xiàn)扣非歸母凈利潤9,827.25 萬元,較去年同期增長48.67%，公司全年扣非后凈利潤開始回轉(zhuǎn)?；诠綢CT 運營管理板塊的平穩(wěn)運營與穩(wěn)步增長、手機游戲板塊的新產(chǎn)品運營表現(xiàn)出色，公司全年經(jīng)營業(yè)績高增長可期。
ICT 運營管理業(yè)務(wù)進(jìn)展順利，業(yè)務(wù)收入保持穩(wěn)定增長，融合通信有望引爆新的高速增長點。
公司ICT 運營管理業(yè)務(wù)的簽約、實施總體進(jìn)展順利。同時公司積極參與推進(jìn)中國移動融合通信業(yè)務(wù)進(jìn)展，為中國移動提供個人融合通信與飛信融合北方節(jié)點和PC 客戶端定制軟件項目技術(shù)服務(wù)，預(yù)計中國移動融合通信業(yè)務(wù)將于2016 年底正式商用。飛信到和飛信的轉(zhuǎn)變意味著公司從即時通信到融合通信的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，實現(xiàn)從飛信業(yè)務(wù)收入水平下降趨勢轉(zhuǎn)換到融合通信領(lǐng)域的高增速軌道中來。有望給公司帶來新的高速增長點手游全球流水高速增長，現(xiàn)金奶牛健康成長。公司今年游戲業(yè)務(wù)重新聚焦擅長的海外策略類（SLG）游戲，上半年推出的新款重度游戲《War and Order》作為一款純3D 的SLG 游戲于4月份在海外上線，至今已獲得多次谷歌全球精選游戲首頁推薦，2016 年6 月至9 月全球流水（游戲充值額）分別達(dá)到2,000 萬元，2,800 萬元，3,100 萬元和4,600 萬元左右，流水持續(xù)上升、情況喜人。我們認(rèn)為該游戲全年表現(xiàn)有望超市場預(yù)期，同時也是公司制定游戲板塊新策略“聚焦精品游戲，不盲目擴展，追求小而專、小而美”后的良好開端，期待未來新游戲內(nèi)容引進(jìn)與推廣。
新興業(yè)務(wù)值得期待，重點關(guān)注安防物聯(lián)網(wǎng)明年業(yè)績表現(xiàn)。公司全資收購鼎?？萍?，進(jìn)入非結(jié)構(gòu)化大數(shù)據(jù)和人工智能認(rèn)知技術(shù)領(lǐng)域，擁有業(yè)界領(lǐng)先的自然語言語義理解技術(shù)，在人工智能與大數(shù)據(jù)領(lǐng)域獲得先發(fā)優(yōu)勢。在物聯(lián)網(wǎng)與通訊技術(shù)應(yīng)用領(lǐng)域，公司的“智慧+”產(chǎn)品（智慧線/墻/芯）在機場、核電、石化等周邊安防市場均取得銷售突破，公司產(chǎn)品相較于同類產(chǎn)品具有誤報率低、部署靈活無死角、通信定位一體化等優(yōu)勢，具備技術(shù)獨特性，公司產(chǎn)品方案在2016 年成熟定型，在多種應(yīng)用場景均有了成功案例，示范效應(yīng)墻，未來有望實現(xiàn)從1 到N快速擴張發(fā)展。
維持盈利預(yù)測，維持“買入”評級。預(yù)計2016~2018 年EPS 分別為0.36\0.52\0.68 元。PE分別為29、20、16。分部估值法計算公司市值261 億，目標(biāo)股價13.31 元。
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