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排除上半年實(shí)施殼木軟件業(yè)績(jī)承諾補(bǔ)償方案帶來1.67 億元非經(jīng)常性損益影響，計(jì)算公司第三季度單季歸母凈利潤為7,779~13,153 萬元，相較于2015 年同期6,807 萬元同比增長(zhǎng)14.28%~93.22%，單季業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)且具有持續(xù)性，全年業(yè)績(jī)大概率獲得較去年同期大幅增長(zhǎng)。
    ICT 運(yùn)營管理業(yè)務(wù)進(jìn)展順利，融合通信有望引爆新的高速增長(zhǎng)點(diǎn)。公司ICT 運(yùn)營管理業(yè)務(wù)的簽約、實(shí)施總體進(jìn)展順利。我們認(rèn)為年底中國移動(dòng)和飛信的推出有望給公司帶來新的高速增長(zhǎng)點(diǎn)。和飛信未來將以內(nèi)置應(yīng)用和外置APP 兩種方式推廣，將“新消息”、“新聯(lián)系”、“新通話”等業(yè)務(wù)融合，公司作為中國移動(dòng)融合通信業(yè)務(wù)合作的核心供應(yīng)商之一，飛信到和飛信的轉(zhuǎn)變意味著公司從即時(shí)通信到融合通信的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，實(shí)現(xiàn)從飛信業(yè)務(wù)收入水平下降趨勢(shì)轉(zhuǎn)換到融合通信領(lǐng)域的高增速軌道中來。
    游戲業(yè)務(wù)再回巔峰，“小而美”策略促進(jìn)現(xiàn)金奶牛健康成長(zhǎng)。公司今年游戲業(yè)務(wù)重新聚焦擅長(zhǎng)的海外策略類（SLG）游戲，上半年推出的新款重度游戲《War and Order》作為一款純3D的SLG 游戲于4 月份在海外上線，至今已獲得多次谷歌全球精選游戲首頁推薦，我們測(cè)算2016年6 月至9 月全球流水（游戲充值額）分別達(dá)到2,000 萬元，2,800 萬元，3,200 萬元和4,500萬元，流水持續(xù)上升、情況喜人。我們認(rèn)為該游戲全年表現(xiàn)有望超市場(chǎng)預(yù)期，同時(shí)也是公司制定游戲板塊新策略“聚焦精品游戲，不盲目擴(kuò)展，追求小而專、小而美”后的良好開端，期待未來新游戲內(nèi)容引進(jìn)與推廣。
    新興業(yè)務(wù)值得期待，重點(diǎn)關(guān)注安防物聯(lián)網(wǎng)明年業(yè)績(jī)表現(xiàn)。公司全資收購鼎?？萍迹M(jìn)入非結(jié)構(gòu)化大數(shù)據(jù)和人工智能認(rèn)知技術(shù)領(lǐng)域，擁有業(yè)界領(lǐng)先的自然語言語義理解技術(shù)，在人工智能與大數(shù)據(jù)領(lǐng)域獲得先發(fā)優(yōu)勢(shì)。在物聯(lián)網(wǎng)與通訊技術(shù)應(yīng)用領(lǐng)域，公司的“智慧+”產(chǎn)品（智慧線/墻/芯）在機(jī)場(chǎng)、核電、石化等周邊安防市場(chǎng)均取得銷售突破，公司產(chǎn)品相較于同類產(chǎn)品具有誤報(bào)率低、部署靈活無死角、通信定位一體化等優(yōu)勢(shì)，具備技術(shù)獨(dú)特性，公司產(chǎn)品方案在2016 年成熟定型，在多種應(yīng)用場(chǎng)景均有了成功案例，示范效應(yīng)墻，未來有望實(shí)現(xiàn)從1 到N快速擴(kuò)張發(fā)展。
    維持盈利預(yù)測(cè)，維持“買入”評(píng)級(jí)。預(yù)計(jì)2016~2018 年EPS 分別為0.36\0.52\0.68 元。PE分別為31、22、17。分部估值法計(jì)算公司市值261 億，目標(biāo)股價(jià)13.31 元。