>> 興業(yè)證券-泰和新材（002254）芳綸市場穩(wěn)步開拓，氨綸回暖帶動一季度業(yè)績增長-170426
| 上傳日期： |
2017/4/26 |
大?。?/td>
| 565KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
增持 |
作者： |
孫佳麗，徐留明，鄭方鑣 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
此外公司預計2017年1-6月份歸屬上市公司股東的凈利潤為6000~7000萬元，同比增長78.47%~108.21%。
維持"增持"評級。2016年泰和新材積極開拓差異化市場，優(yōu)化產品結構，實現化纖產品產銷量穩(wěn)步增長，公司化纖全年總銷售量4.49萬噸，同比增長22.34%。報告期內，公司營業(yè)收入同比小降1.11%，主要是氨綸價格同比下跌，氨綸業(yè)務收入下降所致；而氨綸業(yè)務毛利率同比降低也拖累公司綜合毛利率同比下降3.97個百分點至15.16%。公司期間費用率則穩(wěn)中小降0.71個百分點。分業(yè)務看，2016年我國氨綸行業(yè)景氣延續(xù)低迷，氨綸產品售價和盈利能力同比大幅下降，是公司業(yè)績同比下降的主要原因。同期公司通過積極開拓芳綸市場，實現芳綸業(yè)務平穩(wěn)增長。 進入2017年一季度，氨綸市場呈現底部改善趨勢，公司氨綸業(yè)務盈利得到較大改善，同期芳綸價格也有所上漲，受此帶動，公司凈利潤同比、環(huán)比均有明顯增長。
泰和新材是國內氨綸和芳綸纖維領先生產企業(yè)。氨綸市場觸底回暖，有望帶動公司氨綸業(yè)務盈利繼續(xù)改善。而公司芳綸產品在軍工、民用等多個領域繼續(xù)推廣應用，有望實現銷售和盈利穩(wěn)步上升。我們預計公司2017~2019年EPS分別為0.21、0.27和0.32元，維持"增持"的投資評級。
風險提示：氨綸行業(yè)景氣恢復不達的風險；芳綸推廣進程慢于預期的風險。
|
|
