>> 方正證券-峨眉山A（000888）公司一季度經(jīng)營平穩(wěn)，區(qū)域資源整合預期升溫-170426
| 上傳日期： |
2017/4/26 |
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pdf |
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強烈推薦 |
作者： |
賀燕青 |
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公司一季度營收及凈利潤同比分別增長 4.91%和 3.02%，主要原因是：一、營改增政策導致營業(yè)稅金及附加部分減少；二、利息收入導致財務(wù)費用下降至 108 萬，財務(wù)費用率下降 0.9pct。一季度為公司景區(qū)旅游淡季，凈利占比不超過全年的 10%，在 2016 年二季度低基數(shù)情況下，17 年上半年整體客流和業(yè)績有望實現(xiàn)恢復性增長。
加大外延布局，智慧景區(qū)+黑水基地積極推進。公司利用客流優(yōu)勢加大外延布局，培育新的利潤增長點。先后推進酒店改造、佛光大劇院、雪芽業(yè)務(wù)、辣木業(yè)務(wù)、智慧景區(qū)等重點項目的建設(shè)。報告期內(nèi)，峨眉智慧旅游文化創(chuàng)意體驗產(chǎn)業(yè)園區(qū)、雪芽黑水基地加工等工程進展順利，使報告期內(nèi)固定資產(chǎn)同比增長56.03%。項目建成后，利用公司現(xiàn)有的客流量優(yōu)勢，預計將進一步增厚公司業(yè)績。
新人事新氣象，區(qū)域資源整合預期升溫。公司公告原樂山市國資委主任王東接任公司董事長，結(jié)合其任職背景，公司未來在區(qū)域資源整合和國企改革方面有望實現(xiàn)突破。公司所在樂山市旅游資源豐富，且當?shù)卣匾暵糜螛I(yè)發(fā)展，在全域旅游和“大峨眉戰(zhàn)略”加速推進情況下，公司有望作為平臺進行區(qū)域優(yōu)質(zhì)旅游資源的整合。
投資評級與估值：預計 2017-2019 年，公司 EPS 分別為 0.49 元、0.62 元、0.75 元，對應 2017-2019 年 P/E 分別為 27.99 倍、21.92倍、18.28 倍。維持公司“強烈推薦”評級。
風險提示：資源整合力度不及預期，客流量增長不及預期
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