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業(yè)績的增長主要源于公司在“公路、城市、民航、軌交、水運(yùn)”大交通領(lǐng)域不斷取得業(yè)務(wù)增長。2016年Q1/Q2/Q3/Q4，營業(yè)收入增速為38.0%/22.8%/30.3%/110.1%，歸母凈利潤增速為25.7%/14.3%/-14.9%/48.5% 。
    各業(yè)務(wù)穩(wěn)定發(fā)展。分產(chǎn)品來看，（1）系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)收入12.34 億元，同比增長27.0%，收入占比52.6%，毛利率為26.8%，同比提升3.3 個(gè)百分點(diǎn)；（2）技術(shù)開發(fā)及服務(wù)，收入3.39 億元，同比增長83.1%，收入占比14.5%；毛利率為67.9%，同比增加0.7 個(gè)百分點(diǎn)；（3）產(chǎn)品銷售，收入6.78 億元，同比增長172.5%，收入占比為28.9%，毛利率為21.0%，同比減少14.0 個(gè)百分點(diǎn)；（4）建造合同，收入9412 萬元，同比減少29.8%，收入占比4.0%，毛利率為16.1%，同比減少27.1 個(gè)百分點(diǎn)。2016 年公司綜合毛利率為30.6%，同比下降1.8 個(gè)百分點(diǎn)。
    完善“大交通”布局，探索“智能汽車+移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)+智慧交通”深度融合模式。2016 年，公司進(jìn)一步完善“大交通”產(chǎn)業(yè)布局，積極探索智能汽車+移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)+智慧交通的深度融合模式，打造覆蓋公眾出行全領(lǐng)域的“千方出行”品牌。（1）在高速公路機(jī)電工程業(yè)務(wù)、交通信息化業(yè)務(wù)、高速公路收費(fèi)業(yè)務(wù)、軌道交通PIS 業(yè)務(wù)、車載智能終端（前裝）業(yè)務(wù)、民航動(dòng)態(tài)數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)等領(lǐng)域，公司位于市場前列。（2）在長途客車聯(lián)網(wǎng)售票業(yè)務(wù)、停車O2O 業(yè)務(wù)等基于C端用戶互聯(lián)網(wǎng)形態(tài)業(yè)務(wù)，公司積累了超過千萬級(jí)別的用戶，產(chǎn)生了以億為單位的交易流水。（3）在公交電子車牌業(yè)務(wù)、智能停車建設(shè)與運(yùn)營業(yè)務(wù)、公交電子站牌業(yè)務(wù)、智慧出租服務(wù)業(yè)務(wù)方面，公司積累了行業(yè)領(lǐng)先技術(shù)與廣大市場資源。
    布局三大戰(zhàn)略方向。 2016 年，公司對(duì)業(yè)務(wù)板塊進(jìn)行縱深布局，（1）投資視頻監(jiān)控企業(yè)-浙江宇視科技有限公司，將產(chǎn)業(yè)布局向上游延伸，補(bǔ)充公司的產(chǎn)品基因，增強(qiáng)了技術(shù)儲(chǔ)備和研發(fā)能力，進(jìn)一步確立了公司在智慧交通、視頻監(jiān)控、智能駕駛、交通大數(shù)據(jù)等領(lǐng)域的綜合優(yōu)勢和領(lǐng)先地位。（2）成立重慶市千方小額貸款有限公司-中國首家車聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的互聯(lián)網(wǎng)小貸公司，依托車聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)切入物流金融的新領(lǐng)域，構(gòu)建千方綜合金融服務(wù)體系，推進(jìn)產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈的建立與完善。（3）成立北京智能車聯(lián)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新中心有限公司，主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新中心、產(chǎn)業(yè)基金、產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟、應(yīng)用示范區(qū)的建設(shè)，助力公司占據(jù)未來智能網(wǎng)聯(lián)汽車產(chǎn)業(yè)的制高點(diǎn)。
    盈利預(yù)測與投資建議。我們認(rèn)為，公司的大交通戰(zhàn)略有望逐步完善，新布局領(lǐng)域有望逐步取得項(xiàng)目和產(chǎn)品落地。我們預(yù)計(jì)，公司207-2019 年EPS 為0.41 元/0.55 元/0.72 元，參考同行業(yè)可比公司，給予2017 年動(dòng)態(tài)PE 40 倍，6 個(gè)月目標(biāo)價(jià)16.40 元/股，維持“買入”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示。產(chǎn)業(yè)布局進(jìn)展低于預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。