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    投資要點(diǎn)：
    業(yè)績穩(wěn)步增長，車聯(lián)網(wǎng)V2X 布局持續(xù)推進(jìn)
    業(yè)績表現(xiàn)穩(wěn)定，單季度增速呈加速之勢。2016 年前三季度，公司扣非歸母凈利潤同比增長18.21%，三季度單季扣非歸母凈利潤同比增長21.07%（考慮到公司去年三季度出售房產(chǎn)所帶來的收益為4092.55 萬元，以扣非表現(xiàn)衡量公司單季業(yè)績表現(xiàn)更為合理）。根據(jù)公司預(yù)計(jì)的年度利潤區(qū)間測算，2016 年四季度單季公司歸母凈利潤同比增速為28.13%~92.40%，公司單季度業(yè)績表現(xiàn)呈加速之勢。我們認(rèn)為，公司業(yè)績表現(xiàn)加速主要系傳統(tǒng)業(yè)務(wù)穩(wěn)步增長且新業(yè)務(wù)持續(xù)推進(jìn)，新老業(yè)務(wù)逐步產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)所致。
    毛利率小幅提升，期間費(fèi)用率穩(wěn)定。1）2016 年前三季度，公司綜合毛利率為29.59%，同比增加0.82 個百分點(diǎn)；2）2016 年前三季度，公司期間費(fèi)用率為11.01%，同比增加0.10 個百分點(diǎn)，其中銷售費(fèi)用率增加0.98 個百分點(diǎn)至4.08%，管理費(fèi)用率增加1.73 個百分點(diǎn)至9.07%，財(cái)務(wù)費(fèi)用率下降2.62 個百分點(diǎn)至-2.13%，公司期間費(fèi)用率整體穩(wěn)定。
    “大交通數(shù)據(jù)平臺+交通出行運(yùn)營服務(wù)+車聯(lián)網(wǎng)V2X”戰(zhàn)略持續(xù)推進(jìn)。公司先后設(shè)立北京智能汽車與智慧交通產(chǎn)業(yè)聯(lián)合創(chuàng)新中心、北京智能車聯(lián)科技產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新中心，并捐贈設(shè)立中關(guān)村智通智能交通產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟，積極參與到車路協(xié)同、先進(jìn)輔助駕駛、智能網(wǎng)聯(lián)汽車、交通大數(shù)據(jù)等新技術(shù)與新產(chǎn)品應(yīng)用示范、實(shí)驗(yàn)驗(yàn)證與測試評估中，公司旨在利用自身數(shù)據(jù)、技術(shù)優(yōu)勢先發(fā)布局，積極推進(jìn)“大交通數(shù)據(jù)平臺+交通出行運(yùn)營服務(wù)+車聯(lián)網(wǎng)V2X”戰(zhàn)略。
    盈利預(yù)測與投資評級
    我們看好公司在車聯(lián)網(wǎng)V2X 領(lǐng)域的持續(xù)布局，預(yù)計(jì)公司2016-2018 年的EPS分別為0.32、0.38 和0.47 元/股，維持“增持”評級。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)；智能交通領(lǐng)域競爭加劇，項(xiàng)目進(jìn)度不達(dá)預(yù)期；新業(yè)務(wù)拓展不達(dá)預(yù)期等。