>> 國泰君安-千方科技(002373)強勢牽頭產(chǎn)業(yè)群,志在中國無人駕駛V2X生態(tài)型公司-161018
| 上傳日期： |
2016/10/19 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
符健 |
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投資要點：
我們認為，市場對于V2X 發(fā)展進程和公司商業(yè)模式潛在變革，認識嚴重不足。主業(yè)訂單加速釋放，維持公司2016-2017 年EPS 0.35/0.45元。維持目標價24 元，對應2017 年53X，維持增持評級。
超預期之一：。V2X 技術(shù)發(fā)展進程有望全面超出了市場預期。無人駕駛發(fā)展正從單車智能化演進至V2X 即車路協(xié)同。市場認為，V2X 仍然遙遠，發(fā)展緩慢。但我們認為，V2X 未來半年發(fā)展有望全面加速。
技術(shù)發(fā)展標準先行，根據(jù)產(chǎn)業(yè)調(diào)研，V2I（車與路）標準2017 年3月有望凍結(jié)。而明年上半年，國家相關(guān)政策細則落地非常值得期待。
超預期之二：V2X 催化五倍彈性空間，市場對此認識接近空白。V2X技術(shù)，是未來道路智能化關(guān)鍵驅(qū)動因素。市場對于V2X 標準出臺后的影響沒有認識。根據(jù)產(chǎn)業(yè)調(diào)研，僅考慮高速智能化層面，涉及5G通信管網(wǎng)和智能攝像頭鋪設(shè)，V2X 有望催化千億新藍海。我們推算公司份額保守25%，按五年完工計，年收入存在五倍向上彈性空間。
超預期之三：搶占標準制高點，V2X 有望變革公司商業(yè)模式。公司牽手樂視、百度，牽頭北方無人駕駛產(chǎn)業(yè)群，強勢搶占V2X 技術(shù)制高點。卡位技術(shù)標準，智能高速改造只是起點，V2X 有望推動公司從一家項目型公司升級為平臺型公司。依托中交興路四百萬入網(wǎng)車輛和智能高速，打造商用車V2X 數(shù)據(jù)運營平臺。遠景，公司有望實現(xiàn)從商用車向乘用車的升華，志在打造無人駕駛生態(tài)型公司。
風險提示：訂單釋放進程低于預期、商用車運營平臺進程低于預期。
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