久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

我們認(rèn)為，市場(chǎng)對(duì)于公司進(jìn)軍無(wú)人駕駛領(lǐng)域認(rèn)識(shí)不充分?？紤]期間市場(chǎng)整體估值中樞下移，下調(diào)目標(biāo)價(jià)至22 元，對(duì)應(yīng)2016 年66X，維持增持評(píng)級(jí)。
    城市ITS 成為收入增長(zhǎng)新動(dòng)力，業(yè)績(jī)有望保持穩(wěn)定增長(zhǎng)。公司收入同比增長(zhǎng)30%，我們判斷主要受城市ITS 業(yè)務(wù)（北大千方）高增長(zhǎng)所致。高速ITS 業(yè)務(wù)（紫光捷通）在H1 實(shí)現(xiàn)微增。公司毛利率同比提升1.8 個(gè)百分點(diǎn)，我們判斷主要受高速ITS 業(yè)務(wù)H1 毛利率大幅提升所致。公司費(fèi)用率同比基本持平，定增資金理財(cái)收入對(duì)沖了管理和銷售費(fèi)用增長(zhǎng)?？紤]公司進(jìn)入高毛利項(xiàng)目集中結(jié)算期，我們判斷業(yè)績(jī)有望保持穩(wěn)定增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，Q3 增長(zhǎng)中值為29%。展望未來(lái)三年，外延和內(nèi)生共舉起，公司凈利實(shí)現(xiàn)高增長(zhǎng)值得期待。
    V2X 浪潮大勢(shì)所趨，潛在的中國(guó)無(wú)人駕駛數(shù)據(jù)整合平臺(tái)。路數(shù)據(jù)層面，V2X 是單車感知的延伸，無(wú)人駕駛重要組成。政策推動(dòng)，V2X 未來(lái)半年有望實(shí)現(xiàn)突破，而高速公路是V2X 首先應(yīng)用場(chǎng)景。車數(shù)據(jù)層面，根據(jù)產(chǎn)業(yè)調(diào)研，政策推動(dòng)“兩客一?！避囕v明年強(qiáng)制ADAS 部分模塊是大概率事件。公司具備實(shí)現(xiàn)路數(shù)據(jù)（高速V2X）和車數(shù)據(jù)（商用車ADAS）整合的資源稟賦。若執(zhí)行力配合切入，公司有望打開(kāi)長(zhǎng)期成長(zhǎng)空間。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：傳統(tǒng)業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)不及預(yù)期；戰(zhàn)略升級(jí)進(jìn)程不及預(yù)期