>> 渤海證券-千方科技（002373）2016年半年報點評-業(yè)績穩(wěn)步增長，大交通、大出行及車聯(lián)網(wǎng)戰(zhàn)略加速推進-160824
| 上傳日期： |
2016/8/24 |
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| 格式： |
PDF |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
王洪磊 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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1）營收及利潤穩(wěn)步增長。2016 年上半年，受益于公司智能交通業(yè)務穩(wěn)定增長，大交通、大出行布局不斷推進，公司營收及利潤均穩(wěn)步增長。其中，技術開發(fā)服務收入、產品銷售收入分別增長73.36%和153.07%，是公司營收增長的主要推動因素；2）毛利率小幅提升。2016 年上半年，公司的毛利率為30.11%，同比增加1.78 個百分點。其中，系統(tǒng)集成毛利率同比增加6.88 個百分點，技術開發(fā)服務、產品銷售、建造合同毛利率分別同比減少5.90、16.74 和9.80 個百分點，公司綜合毛利率水平穩(wěn)定。
期間費用率小幅下降，研發(fā)投入同比大增。1）期間費用率小幅下降。2016 年上半年，公司期間費用率為10.99%，同比減少0.40 個百分點。其中，銷售費用率同比增加1.28 個百分點，管理費用率同比增加1.11 個百分點，財務費用率同比下降2.79 個百分點。公司銷售費用率及管理費用率提升主要系公司傳統(tǒng)業(yè)務規(guī)模增加及新業(yè)務加速拓展所致；2）研發(fā)投入同比大增。2016 年上半年，公司研發(fā)投入為8722 萬元，同比增長114.52%，研發(fā)投入大幅增長，主要系公司加速前沿產業(yè)布局及新業(yè)務拓展所致。公司研發(fā)投入大幅增加將支撐公司新業(yè)務布局，為公司業(yè)績持續(xù)成長奠定基礎。
“大交通數(shù)據(jù)平臺+交通出行運營服務+車聯(lián)網(wǎng)V2X”戰(zhàn)略加速推進。公司通過內生積累與外延擴張并舉方式，積累了覆蓋公路、民航、軌道等多種出行方式及出行主體的海量綜合交通信息數(shù)據(jù)。公司將以交通大數(shù)據(jù)為核心，以移動互聯(lián)網(wǎng)為載體為用戶提供綜合出行信息服務，并開展多維度商業(yè)運營。此外，公司率先布局無人駕駛、智慧路網(wǎng)領域，通過與百度、北汽新能源、清華大學等共同設立北京智能汽車與智慧交通產業(yè)聯(lián)合創(chuàng)新中心，積極參與車路協(xié)同、先進輔助駕駛、無人駕駛、交通大數(shù)據(jù)等新技術的融合應用，公司的“大交通數(shù)據(jù)平臺+交通出行運營服務+車聯(lián)網(wǎng)V2X”戰(zhàn)略加速推進。
盈利預測與投資評級
公司在智能交通領域業(yè)務優(yōu)勢明顯，以明顯的卡位優(yōu)勢積累公路數(shù)據(jù)，并以外延方式積累了民航、軌道等多種出行數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)層面的積累支撐公司交通大數(shù)據(jù)、綜合出行信息服務等戰(zhàn)略的加速推進，加速推動公司從傳統(tǒng)項目集成商向大數(shù)據(jù)信息服務平臺運營商和技術服務商轉型。此外，公司通過參與設立方式布局智慧路網(wǎng)車路協(xié)同與無人駕駛業(yè)務，將奠定公司在無人駕駛領域的先發(fā)優(yōu)勢，為公司在“智能汽車時代”的業(yè)務地位奠定基礎。綜上，我們看好公司未來的業(yè)務發(fā)展，預計公司2016-2018年的EPS分別為0.32、0.38和0.47元/股，維持"增持"評級。
風險提示 宏觀經濟風險；智能交通領域競爭加劇，項目進度不達預期；新業(yè)務拓展不達預期等。
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