>> 渤海證券-千方科技（002373）2016年年報點評：業(yè)績穩(wěn)定增長，“大交通”布局完善-170427
| 上傳日期： |
2017/4/27 |
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來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
王洪磊 |
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1）2016 年，受益于公司傳統(tǒng)智能交通業(yè)務(wù)穩(wěn)定發(fā)展、“大交通”布局日臻完善，公司業(yè)績穩(wěn)定增長。
分業(yè)務(wù)看，系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)收入12.34 億元，同比增長27%；技術(shù)開發(fā)及服務(wù)業(yè)務(wù)收入3.39 億元，同比增長83.10%；產(chǎn)品銷售業(yè)務(wù)收入6.78 億元，同比增長172.46%；建造合同業(yè)務(wù)收入9412.02 萬元，同比下降29.84%。2）2016 年，公司綜合毛利率為30.62%，同比下降1.73 個百分點，分業(yè)務(wù)看，系統(tǒng)集成毛利率同比增加3.34 個百分點；產(chǎn)品銷售毛利率下降13.98 個百分點；技術(shù)開發(fā)服務(wù)毛利率同比提升0.71 個百分點；建造合同毛利率同比下降27.06 個百分點，產(chǎn)品銷售和建造合同毛利率下滑明顯帶動公司整體毛利率下滑。3）2016 年，公司期間費(fèi)用率為11.65%，同比下降0.41 個百分點，銷售費(fèi)用、財務(wù)費(fèi)用分別下降0.47 和0.39 個百分點，管理費(fèi)用同比提升0.45 個百分點，公司整體費(fèi)用管控良好。
立足交通信息化，不斷拓寬業(yè)務(wù)邊界，細(xì)分行業(yè)競爭力領(lǐng)先，協(xié)同優(yōu)勢明顯。
公司立足交通信息化業(yè)務(wù)，不斷拓展業(yè)務(wù)領(lǐng)域，先后進(jìn)入高速公路、軌道交通以及民航、水運(yùn)領(lǐng)域，大交通產(chǎn)業(yè)布局已經(jīng)形成。從細(xì)分行業(yè)看，公司在高速公路、交通信息化、交到交通PIS 等領(lǐng)域均行業(yè)領(lǐng)先，并在公交、民航及停車領(lǐng)域持續(xù)發(fā)力，各業(yè)務(wù)協(xié)同競爭優(yōu)勢明顯。
持續(xù)加深業(yè)務(wù)板塊布局。1）投資宇視科技布局視頻產(chǎn)品，將產(chǎn)業(yè)布局向上游延伸，補(bǔ)充公司產(chǎn)品、增強(qiáng)技術(shù)儲備和研發(fā)能力，進(jìn)一步確立了公司在智慧交通、視頻監(jiān)控、智能駕駛、交通大數(shù)據(jù)等領(lǐng)域的綜合優(yōu)勢和領(lǐng)先地位。2）投資設(shè)立千方小貸，依托車聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)切入物流金融的新領(lǐng)域，構(gòu)建千方綜合金融服務(wù)體系，推進(jìn)產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈的建立與完善。3）成立北京智能車聯(lián)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新中心有限公司，主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新中心、產(chǎn)業(yè)基金、產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟、應(yīng)用示范區(qū)的建設(shè)，助力公司占據(jù)未來智能網(wǎng)聯(lián)汽車產(chǎn)業(yè)的制高點。
盈利預(yù)測與投資評級
我們認(rèn)為，公司大交通布局日臻完善，細(xì)分行業(yè)協(xié)同優(yōu)勢明顯，通過投資宇視科技打通產(chǎn)業(yè)鏈，增強(qiáng)公司技術(shù)和產(chǎn)品能力。綜上，我們看好公司未來發(fā)展，預(yù)計公司2017-2019 年的EPS 分別為0.40、0.49 和0.61 元/股，維持“增持”評級。
風(fēng)險提示
宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險；新業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期；市場競爭加劇導(dǎo)致傳統(tǒng)業(yè)務(wù)下滑等。
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