>> 申萬宏源-神州信息(000555)一季度業(yè)績小幅下降，保持公司高盈利預(yù)期-170427
| 上傳日期： |
2017/4/27 |
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作者： |
顧海波，何俊鋒 |
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業(yè)績符合預(yù)期。
公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，三費均有增長。公司歸母凈利潤與扣非歸母凈利潤在營收下降情況下均有上升，主要由于公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)日益優(yōu)化，營業(yè)成本減小，毛利增加4.02 個百分點至19.89%所致。隨著公司努力推動業(yè)務(wù)模式從產(chǎn)品化向平臺化，再到數(shù)據(jù)服務(wù)的轉(zhuǎn)型升級“提升自有高毛利業(yè)務(wù)占比”的策略進行，持續(xù)調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，未來公司毛利有望進一步提高。
公司采用更加積極的營銷策略，銷售費用同比增長39.32%；財務(wù)費用達830 萬元，同比增長120.34%，主要由于資金占用成本增加造成，管理費用小幅上漲5.22%。
云架構(gòu)全線升級，智慧城市業(yè)務(wù)值得關(guān)注。公司云服務(wù)不斷深化，平臺功能由SaaS 為主的服務(wù)向“IT+行業(yè)”發(fā)展的融合和創(chuàng)新發(fā)展。2016 年，公司推動了金融、電信、稅務(wù)等主要行業(yè)產(chǎn)品的架構(gòu)升級，客戶數(shù)和業(yè)務(wù)規(guī)模實現(xiàn)進一步增加，助力客戶實現(xiàn)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型和互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)新。公司新簽約成都和廣東等政務(wù)大數(shù)據(jù)項目，并建設(shè)常熟市智慧政務(wù)服務(wù)平臺標桿項目，有望帶來良好示范效應(yīng)，繼續(xù)擴大城市覆蓋范圍，帶來高增速。
全力打造智慧農(nóng)業(yè)生態(tài)圈，有望形成三農(nóng)產(chǎn)業(yè)鏈閉環(huán)。公司農(nóng)業(yè)確權(quán)業(yè)務(wù)覆蓋除港澳臺以外中國所有省市，農(nóng)業(yè)云已于2016 年初步落地，并逐步開展與各地的平臺和數(shù)據(jù)對接。公司新推出的農(nóng)業(yè)集體經(jīng)濟股權(quán)量化系統(tǒng)已在黑龍江省方正縣等多地上線成功，公司與農(nóng)業(yè)部簽署了協(xié)議，共同推動大數(shù)據(jù)與農(nóng)業(yè)融合。此外，旗碩科技農(nóng)業(yè)物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品陸續(xù)由智能硬件產(chǎn)品升級至軟件服務(wù)，并已在河北等省市落地應(yīng)用。公司全力打造指揮農(nóng)業(yè)生態(tài)圈，形成產(chǎn)業(yè)鏈閉環(huán)業(yè)務(wù)與服務(wù)，農(nóng)業(yè)信息化業(yè)務(wù)值得期待。
信息安全及量子通信市場份額提高，龍頭地位凸顯。去年10 月，國家量子產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟宣告成立，公司成為聯(lián)盟首批會員。12 月，公司中標量子通信兩大項目，總金額接近1.13 億元，公司在量子通信領(lǐng)域的市場份額進一步提升，龍頭地位凸顯。隨著量子通信產(chǎn)業(yè)的逐步推進，公司業(yè)績將明顯受益。
收購華蘇科技，完善大數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)布局。公司在今年1 月持有華蘇科技股權(quán)增加至98.94%，從IT 到CT 擴展業(yè)務(wù)布局，雙方在移動網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化和通信大數(shù)據(jù)應(yīng)用方面具有巨大的協(xié)同空間。
2016 年，華蘇科技實現(xiàn)利潤6158 萬元，完成業(yè)績承諾的106.92%。華蘇科技過去三年增速較快，未來或成為新的業(yè)績增長點。
維持“增持”評級，維持盈利預(yù)測。預(yù)計2017-2019 年備考利潤 2.86、 3.28、3.68 億元。
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