>> 廣發(fā)證券-生物股份（600201）業(yè)績靚麗口蹄疫市場化龍頭持續(xù)發(fā)力-170428
| 上傳日期： |
2017/4/28 |
大小： |
521KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
惠毓倫 |
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2017 年 Q1 實現(xiàn)營業(yè)收入4.6 億元（yoy+34.54%）；歸母凈利潤 2.66 億元（yoy+39%）。EPS 為0.43 元。2）公司發(fā)布限制性股票股權(quán)激勵計劃，對公司高管、核心技術(shù)人員授予股票 3000 萬股，授予價格 16.81 元/股，鎖定期一年。
受益養(yǎng)殖高景氣 口蹄疫市場苗銷售高速增長
16 年生物制藥板塊實現(xiàn)收入 14.5 億元，同比增長 19.3%。口蹄疫苗總銷量下降主要由于 16 年招采苗下降同比下降 18%，受益于 16 年養(yǎng)殖高景氣，口蹄疫市場苗銷量實現(xiàn)高增長，16 年市場苗收入 10.8 億元（yoy+42%）。
17 年一季度規(guī)?；B(yǎng)殖快速補欄，公司作為口蹄疫市場苗龍頭受益明顯，一季度招采苗收入同比增長 12%，市場苗同比增長 52%，超出市場預(yù)期。
股權(quán)激勵計劃直接有效 綁定核心人員與公司利益
股權(quán)激勵計劃首次授予股票分三次解除限售，解鎖條件以 2016 年凈利潤為基數(shù)，17 年扣非凈利潤增速不低于 20%，18 年不低于 45%，19 年不低于 75%，即三年扣非凈利潤復(fù)合增長率不低于 20.5%。按照公告的每年激勵費用測算，2017-19 年費用分別為 6295 萬元、1 億元、7152 萬元，扣除激勵費用，解鎖條件較高，彰顯公司業(yè)績高增長的信心。
預(yù)計 17-19 年 EPS 分別為 1.32 元、1.54 元、1.81 元規(guī)模化養(yǎng)殖加速補欄下公司充分受益，預(yù)計口蹄疫市場苗保持較高增長。同時公司多個儲備產(chǎn)品支撐業(yè)績持續(xù)增長。預(yù)計 17-19 年 EPS 分別為1.32 元/1.54 元/1.81 元，給予“買入”評級。
風(fēng)險提示：產(chǎn)品銷售不達(dá)預(yù)期；疫病風(fēng)險；政策風(fēng)險等
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