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    2017-20 年將是規(guī)模化先快后慢的又一次浪潮，口蹄疫市場需求爆發(fā)在即。
    受環(huán)保、區(qū)域鼓勵政策等影響，規(guī)?；?dāng)前正處于加速階段，與一般意義上從金字塔型到紡錘型，或從金字塔型到啞鈴型的理論不同，我們預(yù)計(jì)至2020 年，從防疫的角度上看，整體將形成大養(yǎng)殖場占比達(dá)到60-70%的局面，呈現(xiàn)倒金字塔型（與大企業(yè)合作的家庭農(nóng)場算大養(yǎng)殖場）。2010-16 年大養(yǎng)殖場擴(kuò)張經(jīng)歷了從無到有的快速擴(kuò)張及增速放緩兩個(gè)階段，而2017-20 年也將經(jīng)歷先快后慢的擴(kuò)張節(jié)奏。 按當(dāng)前口蹄疫高端苗客戶的結(jié)構(gòu)，超大規(guī)模、大規(guī)模與其他分別大致占60%、20%、20%，分別補(bǔ)欄速度是40%、20%和10%，因此我們認(rèn)為2017-18 年從規(guī)?；嵌葘⒇暙I(xiàn)30%的口蹄疫市場增速，而到2019-20 年將下降到約17%的速度。
    破除渠道阻力，2017 年開始滲透率將逐步加速提升。我們認(rèn)為借助豬AO雙價(jià)苗上市、自營等服務(wù)升級模式、先打后補(bǔ)逐步落地等推動，整體行業(yè)在未來3 年的滲透率將快速提升，我們認(rèn)為這一部分在2017、2018、2019、2020 分別貢獻(xiàn)的增速為10%、15%、20%、20%。
    因此在規(guī)?；c滲透率提升兩個(gè)因素作用下，2017-20 年增速分別為40%、45%、37%、37%。當(dāng)前滲透率約為15%，經(jīng)過4 年快速增長后，口蹄疫滲透率將達(dá)到60% ，仍然不超過超大和大型養(yǎng)殖場65%的比例，不存在明顯的滲透和擴(kuò)張阻力。
    同時(shí)我們針對量與價(jià)的競爭格局也做出了深入思考與量化測算：競爭格局思考之一：生物股份的每年口蹄疫增速怎么判斷？雖然低于行業(yè)增速，但仍能保持34-38%的增長。思考之二：口蹄疫價(jià)格會出現(xiàn)降價(jià)的情況嗎？價(jià)格壓力將在局面轉(zhuǎn)化為費(fèi)用增加，而不是全面性的降價(jià)，且到2018 年之后才開始體現(xiàn)。
    去年底開始，國家正式放開對外企控股限制，優(yōu)質(zhì)優(yōu)價(jià)與服務(wù)升級的時(shí)代正式來臨，國內(nèi)企業(yè)將有70%面臨淘汰，集中度大大提升。而生物股份以當(dāng)前最大及壁壘最高的單品口蹄疫、全國規(guī)?；潭茸罡叩目蛻羧后w基礎(chǔ)，通過產(chǎn)品線拓寬與服務(wù)升級，將邁向綜合性的動保巨頭。
    從去年底開始，國家正式放開對外企控股權(quán)的限制，國內(nèi)企業(yè)的最低持股比例從51%下降到33%附近。首當(dāng)其沖就是詩華并購諾倍威的成功案例。
    我們也在近期調(diào)研多家國外動保巨頭高管、資深技術(shù)專家、市場推廣經(jīng)理等，外企大量進(jìn)入中國將帶動國內(nèi)動保行業(yè)整體進(jìn)入優(yōu)質(zhì)優(yōu)價(jià)、服務(wù)升級的時(shí)代。
    因此針對國內(nèi)企業(yè)，我們大膽提出猜想：這一波外企進(jìn)入中國將快速改變國內(nèi)動物保健品的格局，未來100 家企業(yè)，有30-40 家因?yàn)檎袠?biāo)取消而逐步退出市場，有30-40 家因?yàn)槭艿酵馄鬀_擊而退出市場，未來可能就20多家國內(nèi)企業(yè)與10 家外企在中國，集中度大大提升。
    縱觀國內(nèi)企業(yè)，占據(jù)口蹄疫龍頭地位的生物股份將擁有天然與外企抗衡的優(yōu)勢：市場苗中最大及壁壘最高的單品口蹄疫、全國規(guī)?；潭茸罡叩目蛻羧后w。營銷服務(wù)領(lǐng)域的加強(qiáng)與產(chǎn)品線不斷拓寬，加之大范圍激勵的推出，將帶動生物股份從單一口蹄疫市場苗龍頭邁向綜合性的動保巨頭。
    在產(chǎn)業(yè)政策（玉米）及消費(fèi)升級帶動下，我國谷飼牛競爭力將大幅提升，并帶動規(guī)模化加速，未來2200 萬頭規(guī)模群體的規(guī)?；瘎傂苑酪咝枨蠹肮蕊暸＜s化的高端苗需求將帶動我國反芻疫苗市場爆發(fā)。當(dāng)前國內(nèi)只有生物股份大力布局反芻疫苗，通過當(dāng)前三個(gè)高端產(chǎn)品及未來產(chǎn)業(yè)園區(qū)的大力引進(jìn)，有望占領(lǐng)20 億收入市場及8 億利潤空間，再造一個(gè)金宇的輝煌。
    從三個(gè)維度比較優(yōu)勢看，我國谷飼牛產(chǎn)業(yè)未來5 年將具備較強(qiáng)的競爭力，有望借助產(chǎn)業(yè)政策及消費(fèi)升級實(shí)現(xiàn)快速發(fā)展。成本比較優(yōu)勢：按照玉米價(jià)格1500 元/噸來估算，中國谷飼牛的頭均飼養(yǎng)成本將低于美國，具備比較優(yōu)勢。價(jià)格比較優(yōu)勢：因此即便是貿(mào)易政策放開進(jìn)口谷飼牛肉，與其他國家的進(jìn)口谷飼牛肉相比，國產(chǎn)谷飼牛肉也將更具有競爭力。消費(fèi)比較優(yōu)勢：國產(chǎn)谷飼牛更能匹配國人對于鮮肉（熱鮮、冷鮮）的需求，進(jìn)口產(chǎn)品無法達(dá)到較好的口感。
    因此我們預(yù)計(jì)未來5 年牛肉養(yǎng)殖規(guī)模化將加速，形成2200 萬頭的規(guī)模群體，其中規(guī)?；后w的剛性需求及谷飼牛集約化養(yǎng)殖對高端疫苗的需求將是反芻疫苗市場爆發(fā)的兩大動力。規(guī)?；后w催生剛性防疫群體：參照美國每頭牛150 元的防疫費(fèi)用，按1 億頭，整體20%規(guī)模化程度計(jì)算，0.22億存欄
    150 元=33 億牛疫苗市場空間，當(dāng)前真實(shí)的牛疫苗市場苗量估計(jì)僅2-3 億（2 億口蹄疫市場苗，0-1 億其他市場苗）。谷飼牛集約化養(yǎng)殖帶動高端疫苗需求：與