>> 申萬(wàn)宏源-博士眼鏡(300622)一季度歸母凈利潤(rùn)上升46.09%，門店數(shù)量穩(wěn)步擴(kuò)張，給予“增持”評(píng)級(jí)-170427
| 上傳日期： |
2017/4/29 |
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pdf |
來(lái)源： |
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| 評(píng)級(jí)： |
增持 |
作者： |
王俊杰 |
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此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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營(yíng)業(yè)收入上升主要系鏡架與鏡片銷售增長(zhǎng)迅速。銷售毛利率的提升疊加且銷售費(fèi)用增速較低，使得利潤(rùn)總額增長(zhǎng)幅度大于收入增長(zhǎng)的速度。現(xiàn)金流量方面，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~2039 萬(wàn)元，同比上升32.33%，顯示了公司良好的運(yùn)營(yíng)水平。
銷售網(wǎng)絡(luò)遍及全國(guó)，品牌影響力突出。公司擁有318 家連鎖門店，覆蓋全國(guó)17 個(gè)省市自治區(qū)，銷售規(guī)模以及門店數(shù)量業(yè)內(nèi)領(lǐng)先。公司旗下?lián)碛胁┦垦坨R、President optical、zèle、砼四大品牌，其中博士眼鏡16 年?duì)I收3.10 億元，占總營(yíng)收比重近75%。公司2013-2015年連續(xù)三年高居眼鏡銷售連鎖企業(yè)上榜品牌C-BPI 品牌力指數(shù)第二，市場(chǎng)知名度高；14-16公司營(yíng)收CAGR 7.32%，歸母凈利潤(rùn)C(jī)AGR 5.55%；毛利率在70%以上，體現(xiàn)了企業(yè)驕人的盈利能力。
提升信息化管理水平，緊跟趨勢(shì)布局互聯(lián)網(wǎng)零售。報(bào)告期內(nèi)公司對(duì)當(dāng)前規(guī)模門店的管理有一套行之有效的管理模式，并進(jìn)一步加強(qiáng)激勵(lì)政策導(dǎo)向增加配裝眼鏡銷售，充分發(fā)揮公司專業(yè)能力優(yōu)勢(shì)。在面臨互聯(lián)網(wǎng)零售沖擊的背景下，公司將繼續(xù)專注于專業(yè)能力提升，完善加盟業(yè)務(wù)的服務(wù)質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)及業(yè)務(wù)流程，結(jié)合信息系統(tǒng)建設(shè)項(xiàng)目，突破管理瓶頸，為迅速擴(kuò)張打下基礎(chǔ)。
維持盈利預(yù)測(cè)，給予“增持”評(píng)級(jí)。我們維持之前的盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)公司2017-2019 年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別為4.83 億元、5.92 億元和7.48 億元，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)分別為0.44 億元、0.48 億元和0.61 億元，實(shí)現(xiàn)EPS 分別為0.51 元、0.55 元和0.71 元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)的PE分別為70、64 和50，看好公司作為眼鏡零售領(lǐng)域首家上市公司的先發(fā)優(yōu)勢(shì)，給予“增持”評(píng)級(jí)。
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