>> 國泰君安-巨星科技(002444)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)借力百年品牌前進,智能裝備平臺整合升級-170505
| 上傳日期： |
2017/5/5 |
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作者： |
黃琨，郭泰 |
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借力百年品牌，巨星傳統(tǒng)業(yè)務(wù)大步向前：①Arrow 是美國百年品牌，主要產(chǎn)品為各類緊固工具射釘槍和相關(guān)配件，在美國大型連鎖超市市占率近90%，其14-16 年調(diào)整前的EBITDA 分別為11.3/12.9/12.5 百萬美元。②我們判斷巨星將借助Arrow 的品牌影響力、生產(chǎn)制造基地和分銷體系，大力發(fā)展氣動、電動工具產(chǎn)品在全球市場的銷售。一方面Arrow 有望實現(xiàn)現(xiàn)有產(chǎn)品系列突破；另一方面巨星有望進一步提升自有品牌影響力。
智能裝備布局完善，產(chǎn)業(yè)平臺升級發(fā)展：①公司在智能裝備領(lǐng)域多點開花，我們判斷其激光產(chǎn)品17 年收入有望超5 億，其中華達在美國市場備受歡迎，預(yù)計增速25-30%以上；PT 的激光測量工具全球領(lǐng)先，預(yù)計收入1.5-2 億；公司自身產(chǎn)品同樣銷售良好，預(yù)計可實現(xiàn)0.5 億收入。②智能家居方面，參股公司微納科技發(fā)展良好，17 年預(yù)計利潤有望翻番。③機器人方面，AGV 小車率先放量，預(yù)計17 年銷量400-500 臺。④總體來看，公司旗下智能裝備產(chǎn)業(yè)的整合已進入深化階段，我們持續(xù)看好公司的拓展與整合能力，未來有望在智能裝備領(lǐng)域大放異彩。
風(fēng)險因素：新產(chǎn)品開拓不順、戰(zhàn)略合作進展緩慢
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