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Q1 業(yè)績同比增長，Q2 業(yè)績預告大幅增長主要由于公司募投項目投產(chǎn)放量等原因。
    國內PCB 化學品行業(yè)龍頭，“年產(chǎn)1 萬噸電子化學品擴建技改項目”已建成投產(chǎn)，未來逐步放量。技改項目順利投產(chǎn)提升了公司高純電子級銅、鎳、錫鹽等產(chǎn)品的產(chǎn)能，緩解了訂單壓力。公司作為國內PCB 制造一體化解決方案的龍頭企業(yè)，受益全球PCB 產(chǎn)業(yè)加速向大陸轉移，同時國內企業(yè)加速“進口替代”，雙重效應促使國內PCB 化學品產(chǎn)業(yè)的年增長率將達到13%以上。技改項目順利投產(chǎn)有效保障了公司電子化學品領域快速增長。
    依托技術優(yōu)勢，向新能源領域延伸，有望成為公司第二主業(yè)。公司以分離提純及合成技術為基礎，充分利用鎳、鈷、錳鹽等產(chǎn)品及原料優(yōu)勢，向新能源領域延伸，已經(jīng)取得顯著進展：1）鈷鹽項目成功制備出滿足高性能鋰電子電池等行業(yè)需求的高品質鈷鹽系列產(chǎn)品，實現(xiàn)技術集成及產(chǎn)業(yè)化，產(chǎn)品質量達到國內領先水平，為進一步拓展鈷酸鋰、三元材料打下基礎，目前公司年產(chǎn)1000 噸三元前驅體示范線已經(jīng)進入測試階段；2）公司采用一次噴霧造粒技術明顯提高磷酸鐵鋰正極材料的壓實密度，可以有效克服磷酸鐵鋰作為鋰離子電池正極材料時存在的離子傳導率低、低溫性能差等問題，制備出容量高、能量密度高的鋰離子電池，并且該技術工藝簡單，工藝參數(shù)易于控制，工藝穩(wěn)定性好，適合大規(guī)模工業(yè)化生產(chǎn)，未來前景廣闊。
    定增獲批，大股東大比例參與，目前定增價倒掛，極具安全邊際。本次定增擬募集資金不超過5 億元，主要用于“年產(chǎn)1.4 萬噸專用化學品擴產(chǎn)項目”及“廣州創(chuàng)新中心建設項目”。公司控股股東及實際控制人之一鄭靭、陳漢昭承諾各自認購不低于本次非公開發(fā)行總數(shù)10%，認購上限不超過發(fā)行總數(shù)的20%，發(fā)行底價17.62 元/股，目前股價倒掛，安全邊際足。
    盈利預測與估值。公司作為國內PCB 化學品龍頭，募投產(chǎn)能順利投產(chǎn)放量，依托技術及產(chǎn)品優(yōu)勢進入新能源領域，未來有望形成電子化學品及新能源領域雙主業(yè)，驅動業(yè)績大幅增長。維持“增持”評級，維持盈利預測。預計2017-19 年EPS 為0.36、0.53、0.76 元，當前股價對應17-19 年PE 為44X、30X、21X。
    風險提示：國內外市場激烈競爭、投資項目建設不達預期、市場開拓不達預期。