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    種子行業(yè)已進(jìn)入全 面整合階段，舉牌符合行業(yè)趨勢(shì)。隨種子行業(yè)政策法規(guī)的健全、監(jiān)管的完善、技術(shù)進(jìn)步以及糧食價(jià)格的逐步市場(chǎng)化，行業(yè)已進(jìn)入全面整合階段。參考國(guó)際種業(yè)巨頭發(fā)展歷史，未來(lái)一段時(shí)間將是優(yōu)質(zhì)種企強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合、集中度快速提升的時(shí)期。荃銀高科與大北農(nóng)（旗下金色農(nóng)華）都是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的種子企業(yè)，此次連續(xù)增持具備較強(qiáng)的行業(yè)整合預(yù)期。
    假設(shè)整合，將成為水稻種子行業(yè)第二。大北農(nóng)與荃銀高科二者種子收入名列前茅，16 年大北農(nóng)水稻種子收入 5.3 億，種子整體收入 6.6 億；荃銀高科水稻收入 4.2 億，水稻玉米小麥?zhǔn)杖?nbsp;6.4 億。行業(yè)龍頭隆平高科水稻業(yè)務(wù)收入 13.7 億，假設(shè)二者整合，主力水稻業(yè)務(wù)體量可達(dá) 9.5 億，成為行業(yè)中位居其二的競(jìng)爭(zhēng)者。
    投資建議：16-17 年來(lái)，荃銀高科基本面出現(xiàn)明顯變化，徽兩優(yōu) 898/882、荃優(yōu)絲苗/822 強(qiáng)勢(shì)推廣，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)從低基數(shù)利潤(rùn)水平上快速拉升。主業(yè)顯著改觀疊加整合預(yù)期，我們建議持續(xù)跟蹤公司變化，預(yù)測(cè) 17-19 年利潤(rùn) 0.46 億、0.59 億和 0.77 億，PE 95、74 和 56 倍，給予“增持”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：糧食政策變動(dòng)，氣候變化，整合不達(dá)預(yù)期