>> 國泰君安-精測電子(300567)股權(quán)激勵啟動 3C檢測設(shè)備龍頭振翅欲飛-170608
| 上傳日期： |
2017/6/8 |
大小： |
307KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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增持 |
作者： |
黃琨，王聰 |
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此報告為加密報告 |
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事件：
公司6月7日晚間發(fā)布股權(quán)激勵草案，擬向 133名激勵對象授予不超過200 萬股限制性股票，授予價格為45.38 元/股。
評論：
結(jié)論：公司發(fā)布股權(quán)激勵草案，涉及133 名管理、技術(shù)人員，充分調(diào)動核心團隊成員積極性。重申公司作為3C 檢測設(shè)備絕對龍頭和OLED 投資核心受益標(biāo)的，成長性極佳。短期看模組檢測設(shè)備穩(wěn)步邁進+AOI 檢測設(shè)備高速增長；長期看OLED 產(chǎn)能爆發(fā)，低良品率提升對公司OLED 檢測設(shè)備有望加速發(fā)力。此外，公司2016 年底報表存貨同比增加90%，2017 年1 季度盈利創(chuàng)歷史新高，預(yù)計全年業(yè)績保持高增長態(tài)勢。維持公司2017-2019 年EPS分別為2.00/2.89/3.97 元，維持116.51 元目標(biāo)價，增持。
激勵范圍較廣，核心技術(shù)人員積極性充分調(diào)動：①本次激勵對象共133 人，其中核心管理人員20 人，核心技術(shù)(業(yè)務(wù))人員113 人，獲授的限制性股票數(shù)量共200 萬股，占總股本比例2.5%，授予價格45.38 元/股。激勵計劃考核目標(biāo)以16 年為基數(shù)，2017-19 年凈利潤增長分別不低于20%、40%、60%。②公司對技術(shù)人員與銷售人員歷來重視，整體氛圍十分優(yōu)秀。且在開發(fā)環(huán)節(jié)保持前瞻性和尖端性，大量研發(fā)投入保證內(nèi)生持續(xù)增長。本次草案的發(fā)布，有利于充分調(diào)動公司核心團隊的積極性，吸引和保留優(yōu)秀人才。
模組端龍頭地位日益穩(wěn)固，Cell、Array 段各有突破：①公司是模組檢測環(huán)節(jié)絕對龍頭，在部分主流面板廠商占有率高達60-100%。判斷未來模組檢測系統(tǒng)將持續(xù)受益新增產(chǎn)線設(shè)備提供+存量市場設(shè)備改造兩方面需求，營收將保持穩(wěn)定增長。②AOI 光學(xué)檢測2016 年營業(yè)收入2.14 億，同比大增155%，營收占比迅速上升至42%。經(jīng)過兩年重點布局，公司已實現(xiàn)Cell端產(chǎn)品銷售，Array 端產(chǎn)品亦已有開發(fā)。判斷公司AOI 產(chǎn)品已進入收獲期，未來仍將保持較高增長。
重申公司是3C 檢測設(shè)備絕對龍頭，OLED 投資核心受益標(biāo)的，未來成長性極好：①全球面板產(chǎn)能轉(zhuǎn)移背景下，公司客戶已涵蓋主要面板、模組廠商，質(zhì)量極高。當(dāng)前行業(yè)準(zhǔn)入門檻持續(xù)提升，公司光機電一體化競爭優(yōu)勢明顯，大量研發(fā)投入保證內(nèi)生持續(xù)增長。②2017 年起國內(nèi)OLED 產(chǎn)線投資高增長，由于OLED 良品率低，對檢測設(shè)備依賴更大。公司目前相關(guān)產(chǎn)品儲備良好，多項技術(shù)已獲專利，判斷下半年起OLED 檢測設(shè)備有望加速發(fā)力。
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