>> 方正證券-華達(dá)科技（603358）自上而下突破、目標(biāo)廣闊自主品牌市場(chǎng)-170608
| 上傳日期： |
2017/6/9 |
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pdf |
來(lái)源： |
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| 評(píng)級(jí)： |
推薦 |
作者： |
于特，白宇，樂(lè)清慧 |
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此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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相對(duì)海量的市場(chǎng)需求，沖壓件供給相對(duì)分散，不考慮主機(jī)廠自由沖壓件廠，以營(yíng)收規(guī)模來(lái)看，華達(dá)科技穩(wěn)居國(guó)內(nèi)前五，但市占率仍不足1%。
2、高速增長(zhǎng)的核心客戶群體保障今年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。今年以來(lái)汽車市場(chǎng)需求增速放緩，價(jià)格戰(zhàn)顯著，但是公司核心客戶群體依靠強(qiáng)勁的產(chǎn)品周期表現(xiàn)突出，根據(jù)乘聯(lián)會(huì)及上市公司公告，1-5 月公司前幾大客戶銷量增速位居車市前列：東風(fēng)本田（40%）、廣汽本田（17%）、廣汽自主（61%）、一汽大眾（13%）。
3、不斷提升的單車沖壓件供貨量。目前公司單車沖壓供應(yīng)量仍然顯著偏低，即使對(duì)部分主要客戶，單車供應(yīng)量也仍在200-300元左右，按照1 萬(wàn)元的單車沖壓件需求量，提升空間仍然顯著。
目前零部件供應(yīng)集成化、規(guī)?；厔?shì)明顯，公司現(xiàn)有客戶訂單規(guī)模仍有較大提升空間。
4、自上而下開(kāi)發(fā)廣闊自主品牌市場(chǎng)。目前公司是少數(shù)進(jìn)入合資廠商的沖壓件企業(yè)，產(chǎn)品品質(zhì)、準(zhǔn)時(shí)供應(yīng)能力得到國(guó)際廠商高度認(rèn)可。依靠雄厚的實(shí)力，公司有望自上而下開(kāi)拓自主品牌市場(chǎng)，吉利汽車、長(zhǎng)城汽車、眾泰汽車等自主品牌車企已經(jīng)成為目前公司拓展的重點(diǎn)，強(qiáng)勁增長(zhǎng)的自主品牌車企有望帶領(lǐng)公司進(jìn)入新的成長(zhǎng)空間。
5、盈利預(yù)測(cè)。我們預(yù)計(jì)公司2017、2018 年歸母凈利潤(rùn)3.6、4.2億元，同比增長(zhǎng)23.8%、16.6%，目前股價(jià)對(duì)應(yīng)2017、2018 年動(dòng)態(tài)估值：21、18 倍。
6、風(fēng)險(xiǎn)提示：沖壓件市場(chǎng)需求不及預(yù)期！
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