>> 聯(lián)訊證券-智慧松德（300173）依托大宇精雕，聚焦3C自動化設(shè)備-170622
| 上傳日期： |
2017/6/22 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
王鳳華 |
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公司成功甩掉發(fā)展包袱，未來發(fā)展以大宇精雕為核心，聚焦3C自動化裝備。主營業(yè)務(wù)包括消費電子產(chǎn)品的玻璃蓋板相關(guān)設(shè)備以及金屬結(jié)構(gòu)件加工設(shè)備，主要產(chǎn)品有玻璃精雕機、3D玻璃熱彎機、金屬鉆攻機、高光機等。
聚焦3C自動化裝備，鎖定曲面玻璃加工設(shè)備市場
隨著3D玻璃在手機中的應(yīng)用，3D玻璃加工設(shè)備將帶動公司業(yè)務(wù)發(fā)展。目前公司3D玻璃熱彎機已給下游部分廠供貨，同時3D石墨模具機已完成研發(fā)。本公司優(yōu)勢在于有整線上多種設(shè)備，能為客戶提供3D設(shè)備整線自動解決方案。3D玻璃是未來發(fā)展趨勢，下游客戶有合力泰、信利、春興精工等，合力泰為目前最大客戶，其次有春興精工（及其子公司元生智匯）等，前五大客戶占據(jù)了70%-80%訂單，其余客戶份額較少；終端下游主要是國內(nèi)手機品牌，同時在努力進(jìn)入三星、蘋果的供應(yīng)鏈。預(yù)計18-19年將是3D玻璃設(shè)備的爆發(fā)期，未來該業(yè)務(wù)的客戶對象及銷量也將不斷增多。
目前3C自動化裝備在手訂單充裕，業(yè)績大幅增長可期
目前公司在手訂約有有6.24億，其中5.1億訂單來自元生智匯（2000臺鉆攻機，每臺約25萬），預(yù)計17年11月份完成發(fā)貨。公司對元生智匯有間接投資，占有股份15%。元生智匯未來生產(chǎn)投資規(guī)模很大，公司有望獲得更多的設(shè)備訂單。鑒于訂單情況較好，公司全年的利潤目標(biāo)是增長100－200%。
盈利預(yù)測與投資建議
預(yù)計公司2017~2019年歸母凈利潤分別為1.74億元、3.01億元、5.00億元，EPS分別為0.30元、0.51元、0.85元，對應(yīng)的P/E分別為43x、25x、15x，給予"買入"評級。
風(fēng)險提示
手機3D玻璃市場滲透不及預(yù)期；主要客戶生產(chǎn)投資不達(dá)預(yù)期；訂單執(zhí)行延期。
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