>> 國金證券-新疆天業(yè)（600075）塑料行業(yè)：設(shè)立60萬噸煤質(zhì)乙二醇項目，繼續(xù)鞏固公司龍頭地位-170625
| 上傳日期： |
2017/6/27 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
蒲強 |
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上市公司參股乙二醇項目，增強競爭力：此次上市公司參股30%煤制乙二醇項目，不僅為公司未來提供了新的業(yè)績增長點，同時我們認為也增強了集團煤制乙二醇整體注入上市公司的預(yù)期。
天偉化工仍維持較強競爭力：2017 年一季度之后大宗商品價格回落，糊樹脂價格也出現(xiàn)了相應(yīng)的調(diào)整，但燒堿上半年整體景氣度一直維持高位，因此我們判斷天偉化工整體盈利能力仍較去年同期增強。
節(jié)水業(yè)務(wù)有望實現(xiàn)反轉(zhuǎn)：2016 年以來公司在積極推進節(jié)水業(yè)務(wù)的發(fā)展，隨著2017 年南疆部分項目的不斷落地，公司在節(jié)水工程以及產(chǎn)品銷售方面都將實現(xiàn)全面突破，業(yè)績有望實現(xiàn)大幅反轉(zhuǎn)。
投資建議
雖然糊樹脂價格出現(xiàn)回落，但我們認為天偉化工整體盈利能力仍維持較高水平，同時公司參股集團新擴煤制乙二醇項目，不僅為未來鎖定了新的盈利增長點，同時強化了集團優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)證券化的預(yù)期，我們預(yù)測2017~2019 年公司攤薄后EPS 分別為0.87 元、0.97 元、1.05 元，對應(yīng)當(dāng)前股價為13.5倍、12.6 倍、11.1 倍，維持對公司的“增持”評級。相較可比公司，我們認為天業(yè)存在一定程度的價值低估，建議重點關(guān)注。
風(fēng)險提示
宏觀經(jīng)濟持續(xù)下行，公司項目建設(shè)進度不及預(yù)期
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