>> 國泰君安-強力新材(300429)光刻膠化學(xué)品龍頭,布局OLED潛力巨大-170628
| 上傳日期： |
2017/7/3 |
大小： |
505KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
增持 |
作者： |
李明剛，陳宏亮 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
預(yù)計公司2017-2019年凈利潤為1.58/2.04/2.51億元，EPS 為0.62/0.79/ 0.98元，參考行業(yè)平均PE估值，給予公司55倍PE估值，目標(biāo)價34.1元，首次覆蓋給予"增持"評級。
國內(nèi)光刻膠化學(xué)品龍頭，充分受益下游需求增長。公司主要產(chǎn)品為PCB、LCD以及半導(dǎo)體光刻膠化學(xué)品，與臺灣長興化學(xué)、日本旭化成、日本日立化成等下游光刻膠企業(yè)長期合作。隨著國內(nèi)產(chǎn)業(yè)升級催生電子材料新需求，預(yù)計到2020年國內(nèi)光刻膠市場將增長至35億美元。作為光刻膠的上游化學(xué)品生產(chǎn)企業(yè)，公司將充分受益于下游景氣帶來的需求增長。
優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，收購上游原料企業(yè)致力于垂直一體化。應(yīng)市場需求調(diào)整優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，減少PCB光刻膠光引發(fā)劑產(chǎn)能，增加毛利率更高、前景更好的LCD光刻膠光引發(fā)劑產(chǎn)能；公司通過收購佳英感光、增資控股先先化工，涉足上游原材料，垂直一體化帶來成本下降。
OLED浪潮即將開啟，卡位產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)鍵點。（1）攜手昱鐳光電布局關(guān)鍵材料環(huán)節(jié)。昱鐳光電深耕OLED 領(lǐng)域多年，掌握多項專利及OLED有機材料的升華管理技術(shù)、QA/QC檢測技術(shù)和生產(chǎn)銷售多重資源，此次合作有望打破國外壟斷，實現(xiàn)OLED 關(guān)鍵發(fā)光材料的本土化生產(chǎn)。（2）計劃投資3.75億元，用于新建年產(chǎn)3,070噸OLED顯示及IC材料關(guān)鍵原料和研發(fā)中試項目，主要應(yīng)用于OLED封裝、UV膠黏劑、IC光刻膠等領(lǐng)域?？蓪崿F(xiàn)相關(guān)產(chǎn)品的規(guī)模化生產(chǎn)，完善產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，擴大產(chǎn)銷規(guī)模，在OLED 顯示及IC材料供應(yīng)鏈中搶占優(yōu)勢地位。
|
|
