久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

對(duì)比2016 年，公司上半年盈利實(shí)現(xiàn)近200%增長，參考一季度報(bào)表，若剔除稅費(fèi)影響，預(yù)計(jì)上半年盈利增速接近17%。在毛利相對(duì)平穩(wěn)假設(shè)條件下，我們判斷H1 營收增速接近20%（Q2 單季度無增長）?？紤]到公司項(xiàng)目制特點(diǎn)，下半年是收入與盈利確認(rèn)周期，因此上半年看，公司整體增速平穩(wěn)，收入增長符合全年增長預(yù)期。
    新零售側(cè)加速轉(zhuǎn)型，公司需求前景向好。線下零售在2016 年已經(jīng)明確了新零售轉(zhuǎn)型方向，2017 年，科技巨頭更是加速直投新零售實(shí)體。我們認(rèn)為，線下實(shí)體商業(yè)的信息化升級(jí)將持續(xù)提速，客流識(shí)別與數(shù)據(jù)分析市場增速有望保持25%以上增速。而公司作為行業(yè)龍頭，坐擁萬達(dá)等優(yōu)質(zhì)客戶，憑借市占率龍頭身份公司盈利增速有望領(lǐng)先行業(yè)平均水平。
    聚焦SaaS 服務(wù)升級(jí)，期待新業(yè)務(wù)區(qū)域爆發(fā)。公司在2017 年完成上市工作，募資近2 億元，主要研發(fā)方向聚焦于線下客流信息數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)平臺(tái)（一期）建設(shè)項(xiàng)目，以實(shí)現(xiàn)公司在未來產(chǎn)品的標(biāo)準(zhǔn)SaaS 化推廣。我們判斷，2017 年，公司SaaS 平臺(tái)有望獲得千家店面的新增接入，下半年有望實(shí)現(xiàn)有效付費(fèi)。在業(yè)務(wù)布局端，目前公司近56%的收入來自于華東與華北經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)，且增速近100%；我們判斷隨著未來業(yè)務(wù)推廣，SaaS 產(chǎn)品有望憑借初裝成本優(yōu)勢在西南等新業(yè)務(wù)拓展區(qū)實(shí)現(xiàn)快速覆蓋，為公司在打開新成長空間。
    17 年大概率處于新業(yè)務(wù)推廣期，看好18 年中期業(yè)績提速。結(jié)合公司的發(fā)展規(guī)劃，17 年公司將主要聚焦于SaaS 平臺(tái)的推廣，在引入新客戶同時(shí)，逐步推出更多的客流數(shù)據(jù)付費(fèi)業(yè)務(wù)。受此影響，我們判斷公司會(huì)適當(dāng)提升研發(fā)與人員投入?？紤]到隨著SaaS 產(chǎn)品與募投項(xiàng)目在2018 年逐步規(guī)模化應(yīng)用落地與商戶付費(fèi)習(xí)慣養(yǎng)成，公司整體業(yè)績?cè)鏊儆型?018 年提速。
    風(fēng)險(xiǎn)因素。客戶過于集中風(fēng)險(xiǎn)；商業(yè)零售大面積衰退風(fēng)險(xiǎn)；數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)擴(kuò)展不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。
    盈利預(yù)測、估值及投資評(píng)級(jí)?？紤]的公司持續(xù)投入與優(yōu)質(zhì)客戶的把控能力，我們看好的長期發(fā)展。我們維持公司2017-19 年盈利預(yù)測，對(duì)應(yīng)最新股本0.61/0.83/1.03 元，對(duì)應(yīng)PE 57/42/34X，維持“增持”評(píng)級(jí)。