>> 民生證券-信維通信(300136)公司點評：中報業(yè)績大幅預(yù)增,大客戶份額繼續(xù)提升-20170711
| 上傳日期： |
2017/7/11 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
鄭平 |
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17Q2 歸母凈利潤約為1.76~2.06 億元，同比增長92.87%~125.80%。
2、我們認為，上半年是智能手機新品發(fā)布和出貨的淡季，特別是二季度，公司業(yè)績?nèi)跃S持高速增長，表明公司在手訂單充足、大客戶份額不斷提升以及圍繞天線和射頻器件橫向拓展的戰(zhàn)略效果開始顯現(xiàn)。
期待下半年主要客戶發(fā)布重磅產(chǎn)品，下半年公司業(yè)績將進一步釋放
1、下半年iPhone 8、三星note 8 等全球智能手機重磅產(chǎn)品將密集發(fā)布和量產(chǎn)出貨，將引發(fā)新一輪換機潮；國內(nèi)品牌智能手機廠商下半年也將推出系列重大創(chuàng)新產(chǎn)品，并將大力拓展“一帶一路”沿線國家市場。主要客戶即將發(fā)布的旗艦新品將搭載OLED 全面屏、無線充電模塊等前沿技術(shù)，全面屏要求天線進一步小型化，公司將顯著受益。
2、我們認為，隨著研發(fā)制造能力不斷提升以及音射頻相關(guān)產(chǎn)品線不斷豐富，未來公司將能提供一站式音/射頻解決方案，包括天線、射頻隔離器、連接器、無線充電、NFC、音頻模塊、濾波器等，在國內(nèi)外大客戶產(chǎn)品中滲透率和單品價格將不斷提升，下半年業(yè)績將進一步釋放，長期將受益于5G 帶來的大量射頻器件需求。
三、盈利預(yù)測與投資建議
公司定位為世界一流的音、射頻一站式解決方案零部件供應(yīng)商，立足射頻技術(shù)積極提升音、射頻零部件產(chǎn)品研發(fā)與制造能力，領(lǐng)先業(yè)內(nèi)布局的豐富產(chǎn)品線陸續(xù)導(dǎo)入客戶供應(yīng)鏈體系，從而實現(xiàn)市場份額和單機價值量不斷增長。
預(yù)計公司2017~2019 年EPS 分別為1.12 元、1.55 元、2.00 元，基于公司業(yè)績增長的彈性，給予公司2017 年45~50 倍PE，未來12 個月合理估值50.40~56.00 元，維持公司“強烈推薦”評級。
四、風(fēng)險提示：
1、宏觀經(jīng)濟持續(xù)下行；2、智能手機出貨量不及預(yù)期；3、新技術(shù)創(chuàng)新及應(yīng)用不及預(yù)期。
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