>> 招商證券-蘇交科（300284）半年度業(yè)績預告增長，非公開助力業(yè)務拓展-170710
| 上傳日期： |
2017/7/11 |
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來源： |
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強烈推薦 |
作者： |
盧平 |
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評論：
1、非公開順利發(fā)行，業(yè)務拓展有望加快
公司順利完成非公開發(fā)行，募集3.31 億元資金凈額，將全部用于補充公司流動資金。隨著募集資金的到位，將有利于公司業(yè)務的拓展和順利推進。目前，由于公司業(yè)務拓展順利，資金需求相對較高。一方面，傳統(tǒng)咨詢設計業(yè)務增長較快，新簽訂單實現(xiàn)較大幅增長；另一方面，公司在打造施工管理能力，承接部分總承包項目，占用一定的資金，而且未來承接PPP 項目，也將需要資金投入。而且，公司收購海外公司，打造海外業(yè)務平臺，也將需要資金支持海外業(yè)務拓展，隨著一帶一路戰(zhàn)略的推進，相信公司海外業(yè)務將取得較大進展。此外，實際控制人認購其中26%左右的股份，鎖定期3 年，也反映出對于公司未來業(yè)績增長的信心。
2、中期業(yè)績預告增長10%-30%，全年增長可期待
公司預告了2017 年中期業(yè)績，預計實現(xiàn)凈利潤13830.52 萬元-16345.16 萬元，同比增長10%-30%。公司業(yè)績實現(xiàn)一定程度的增長，主要還是歸因于業(yè)務發(fā)展穩(wěn)定，前期訂單實現(xiàn)增長，加速轉化后，業(yè)績表現(xiàn)也相對較好。此外，公司公告上半年非經(jīng)常性損益約為800-1300 萬元，這也將貢獻一部分業(yè)績增長，但比例相對較小。對于公司未來的業(yè)績增長，我們認為可以關注幾個方面：1）國內(nèi)傳統(tǒng)設計咨詢業(yè)務訂單增長勢頭較好，未來業(yè)績增長有基礎；2）PPP 等新業(yè)務有望實現(xiàn)突破；3）海外子公司業(yè)務恢復，以及部分費用影響消除，業(yè)績有望重拾增長。
3、內(nèi)生外延，提升公司綜合實力
未來，公司將圍繞規(guī)劃咨詢、綜合檢測、路面管理3 大核心業(yè)務重點發(fā)展，此外，加大環(huán)境保護、PPP 業(yè)務、智慧交通業(yè)務的投入，以內(nèi)生和外延的方式，提升公司基礎設施綜合方案提供商的核心能力。
4、內(nèi)生外延，拓展PPP 等業(yè)務，海外標的業(yè)績回升，維持“強烈推薦-A”評級
公司內(nèi)生增長穩(wěn)定，不斷外延并購，完善業(yè)務版圖；拓展PPP 等新興業(yè)務；此外，海外標的業(yè)績有望回升，我們預計17、18 年公司EPS 分別為0.88 和1.12元/股，對應PE 分別為22.9 和17.9 倍，維持“強烈推薦-A”評級。
5、風險提示：投資不及預期，海外風險，回款風險
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