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加之半導(dǎo)體顯示行業(yè)景氣度相對(duì)去年同期有較大好轉(zhuǎn)，報(bào)告期內(nèi)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)。我們認(rèn)為，公司業(yè)績(jī)預(yù)告符合我們此前上半年實(shí)現(xiàn)盈利40-45 億元的測(cè)算，維持2017 年全年88.6 億元盈利預(yù)測(cè)
    投資要點(diǎn)
    受二季度中小尺寸屏幕（手機(jī)及平板用）價(jià)格微幅下調(diào)影響，公司二季度單季盈利較2017 一季度24 億元有所下降。同時(shí)，福州G8.5 以及成都G6 OLED 產(chǎn)線均于二季度點(diǎn)亮投產(chǎn)，新產(chǎn)線前期較高費(fèi)用率進(jìn)一步拉低二季度公司整體盈利水平。我們認(rèn)為，下半年行業(yè)旺季備貨及全面屏的運(yùn)用推廣將拉動(dòng)中小尺寸屏幕價(jià)格回升，同時(shí)京東方于第三季度開始全面屏出貨有助公司提高高毛利產(chǎn)品占比。同時(shí)，新開福州產(chǎn)線將增加43 寸電視屏幕供貨，貢獻(xiàn)營(yíng)收成長(zhǎng)（約45 億元）。
    在電視面板方面，今年主要新增產(chǎn)能京東方福州，惠科重慶及群創(chuàng)產(chǎn)能開出有限，電視平均尺寸維持1.5-1.8 寸增長(zhǎng)，整體市場(chǎng)供需平衡。在電視品牌廠商需要達(dá)成全年出貨目標(biāo)壓力下，伴隨下半年旺季備貨，目前廠商面板庫(kù)存水位從8．2 周已下降到6．5 周的合理范圍。2017 第3 季面板出貨動(dòng)力增強(qiáng)，將有助緩解二季度面板需求下降帶來的價(jià)格微幅下調(diào)。預(yù)計(jì)下半年電視面板整體價(jià)格將維持高位波動(dòng)。
    京東方合肥G10.5 代線于六月搬入設(shè)備，將于年底點(diǎn)亮投產(chǎn)，主攻65 寸及以上電視屏幕，貢獻(xiàn)2018 年?duì)I收。成都G6 代OLED 產(chǎn)線目前處于試產(chǎn)階段，良率快速爬坡及產(chǎn)品量產(chǎn)進(jìn)入市場(chǎng)將加速“OLED 國(guó)產(chǎn)化”進(jìn)程，成為公司一大看點(diǎn)及催化劑。我們認(rèn)為，京東方將是繼三星顯示之后全球另一重要OLED 產(chǎn)業(yè)化的推動(dòng)者及率先受益者。
    我們同樣看好京東方“軟硬融合”及其海外市場(chǎng)發(fā)展策略，收購(gòu)SES-imagotag50.01%以上股份（預(yù)計(jì)交易對(duì)價(jià)不超過4.11 億歐元）將于第三季度完成，公司以此進(jìn)入全球智能零售業(yè)務(wù)，對(duì)精電國(guó)際的投資有助公司快速拓展車載面板市場(chǎng)。
    盈利預(yù)測(cè)及估值
    我們維持對(duì)公司全年盈利的判斷，2017-2019 年，歸母凈利潤(rùn)分別為88.6億元，107 以及130.4 億元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前P/E 為16.3，13.5 及11 倍，給予“增持”評(píng)級(jí)。