>> 浙商證券-萬和電氣(002543)中報利潤受投資和匯兌虧損拖累，不改長期成長邏輯-170718
| 上傳日期： |
2017/7/19 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
陳曦 |
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此報告為加密報告 |
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內(nèi)外銷齊發(fā)力助收入實(shí)現(xiàn)快速增長，產(chǎn)品與品牌戰(zhàn)略同步升級
在主力產(chǎn)品熱水器保持穩(wěn)定增長的同時，公司廚電和電熱產(chǎn)品今年均有望實(shí)現(xiàn)快速增長。公司廚電業(yè)務(wù)去年實(shí)現(xiàn)約8 個億的收入，今年公司加大廚電產(chǎn)品的推廣力度，于6 月23 日發(fā)布全新升級的品牌戰(zhàn)略并推出X12A 新品吸油煙機(jī)，預(yù)計今年廚電業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)超30%的增長；出口也有望成為今年一大亮點(diǎn)，目標(biāo)實(shí)現(xiàn)30%的增長。此外，今年公司在終端品牌推廣上預(yù)計投入超1 個億，以提升公司市場形象，產(chǎn)品與品牌戰(zhàn)略同步升級。
借助“煤改氣”政策東風(fēng)，壁掛爐迎來發(fā)展機(jī)遇
政策支持和天然氣價下降共同助力“煤改氣”，2017 年隨著“2+26”城市任務(wù)清單的出臺，壁掛爐市場將在短期內(nèi)爆發(fā)。公司2016 年壁掛爐銷售規(guī)模達(dá)到2.56 億元人民幣，同比增長90.72%，我們預(yù)計17 年公司壁掛爐收入有望翻倍，實(shí)現(xiàn)4-5 億元收入規(guī)模。
看好長期發(fā)展，給予“買入”評級
預(yù)計公司2017-19 年營業(yè)收入同比增長29.2%、21.1%、18.0%；凈利潤同比增長18.6%、31.0%、27.9%，對應(yīng)2017-19 年EPS 為1.16、1.52、1.95 元/股，對應(yīng)PE18.3X、14.0X、10.9X，維持 “買入”評級。
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