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經(jīng)過2 年的產(chǎn)品結構調整，公司金屬結構件良品率不斷攀升，獲得大量訂單機會，公司業(yè)績扭虧為盈。據(jù)公司公告稱，2016 年公司實現(xiàn)營收51.36 億元，同比增長44.01%，實現(xiàn)歸母凈利潤1.31 億元，同比增長127.94%，2017Q1 公司實現(xiàn)營收16.32 億元，同比增長33.06%，實現(xiàn)歸母凈利潤1.48 億元，同比增長418.88%。近日公司發(fā)布2017 年半年度業(yè)績預告稱，公司2017H1 實現(xiàn)凈利潤3-3.05 億元，同比大漲495%-505%。凈利潤實現(xiàn)大幅增長主要系公司鉆銑攻牙機、玻璃精雕機、金屬結構件等大批量出貨所致。隨著金屬機殼在千元機滲透率的不斷上升，金屬結構件需求將保持較快增長，公司已積累OPPO、華為、三星等知名手機廠商，未來業(yè)績有望持續(xù)攀升。
    ■創(chuàng)世紀業(yè)績靚麗，3C 自動化支撐長期增長動力。公司于2015 年11 月收購創(chuàng)世紀，正式切入3C 自動化領域。創(chuàng)世紀是國內領先的CNC 機床制造商，主要產(chǎn)品包括鉆銑攻牙機、玻璃精雕機、高光機等，其中高速鉆銑攻牙機產(chǎn)銷量位列全國第一。2016 年創(chuàng)世紀貢獻營收15.47 億元，在總營收中的占比達到30%，毛利率達40.32%。雙面玻璃+金屬中框技術方案是未來中高端手機標配，玻璃精雕機、熱彎機需求量將持續(xù)釋放，公司已儲備多款玻璃精雕機、2.5D 掃光機、3D 熱彎機產(chǎn)品，玻璃機業(yè)務有望支撐公司長期增長動力。
    ■股權激勵綁定核心人員利益，高管增持彰顯企業(yè)信心。據(jù)公司公告稱，公司于2016 年11 月推出股權激勵計劃，擬向激勵對象授予不超過1000 萬股限制性股票，并于2016 年12 月向113 名激勵對象首次授予900 萬股，授予價格為4.03元/股，解售條件為2017 年/2018 年凈利潤考核不低于3.5 億元/3.8 億元。此次股權激勵對象為公司中高級管理人員、技術人員，將深度綁定核心人員利益。同時，公司重要股東和高管于2017 年2 月出資5341.86 萬元增持公司0.53%股份，彰顯公司高管對公司長期發(fā)展的信心。
    ■投資建議：公司是國內精密結構件龍頭企業(yè)，收購創(chuàng)世紀積極布局3C 自動化領域，我們預計公司2017 年-2019 年的收入增速分別為37%、28%、23%，凈利潤增速分別為413%、38%、24%，成長性突出；首次給予買入-A 的投資評級，6 個月目標價為12.00 元。
    ■風險提示：智能手機需求不及預期，行業(yè)競爭加劇。