>> 東興證券-勁勝精密（300083）年報&一季報點評：主業(yè)扭虧，精雕助力-170502
| 上傳日期： |
2017/5/2 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
鄭閔鋼 |
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公司發(fā)布2017 年第一季報，2017 年一季度實現(xiàn)營業(yè)收入16.32 億元，比上年同期增加33.06%，歸屬于上市公司股東凈利潤為1.48 億元，比上年同期增長418.88%。
觀點：
公司經(jīng)營實現(xiàn)大幅扭虧， 數(shù)控機床高端裝備貢獻顯著
2016年全年公司實現(xiàn)營業(yè)收入51.36億元，其中子公司創(chuàng)世紀的數(shù)控機床高端裝備銷售收入為15.5億元，占比30%。2016年公司整體業(yè)務綜合毛利率為23.22%（+10.48pct），其中數(shù)控機床高端裝備毛利率為40.32%（+4.85pct），是公司最主要的利潤點。公司全年實現(xiàn)凈利潤1.31億元，相比去年凈利潤虧損了4.7億元實現(xiàn)大幅扭虧。第一季度實現(xiàn)利潤1.48億，比上年同期增長418.88%，主要也是子公司創(chuàng)世紀的高端裝備制造業(yè)產(chǎn)品銷量持續(xù)增長，新產(chǎn)品高光機、玻璃精雕機等開始批量出貨，毛利率保持在較高水平，帶來凈利潤的增長。
勁勝精密主業(yè)精密結(jié)構(gòu)件穩(wěn)健發(fā)力，確保主業(yè)扭虧
在母公司主業(yè)上，公司積極調(diào)整產(chǎn)能結(jié)構(gòu)，主要產(chǎn)能偏向毛利率較高的金屬精密結(jié)構(gòu)件，增強主業(yè)的盈利能力，受益16年手機金屬機身的潮流，積極拓展優(yōu)質(zhì)新客戶，實現(xiàn)精密結(jié)構(gòu)件銷售收益的穩(wěn)健發(fā)力。
創(chuàng)世紀為CNC設備商龍頭，高光、精雕、熱彎業(yè)務引領3C業(yè)務新紀元
子公司創(chuàng)世紀是我國最大的CNC設備生產(chǎn)商，處于龍頭地位。3C業(yè)務在國內(nèi)蓬勃發(fā)展，受益手機蓋板玻璃的新需求，玻璃生產(chǎn)設備迎來高增長，創(chuàng)世紀高光機、精雕機、熱彎機在技術(shù)和市場占有率方面的優(yōu)勢將把公司營業(yè)收入增長帶入新紀元。
公司從3C自動化設備切入智能制造領域，長期業(yè)績遠景可期
子公司創(chuàng)世紀在數(shù)控機床高端裝備上有多年積累，在3C自動化設備領域技術(shù)實力雄厚，有切入智能制造領域的基礎。另外2017年3月30日公司公告獲得湖南機油泵股份有限公司智能制造信息化改造服務項目的訂單，是良好的開端。國家大力實施《中國制造2025》規(guī)劃，智能制造是重點行業(yè)，公司借助智能制造領域項目，把握智能制造行業(yè)的發(fā)展機遇，未來業(yè)績可期。
股權(quán)激勵提升效率，推動長期穩(wěn)定發(fā)展
2016年12月16日，公司向包括公司高級管理人員、管理骨干、核心技術(shù)（業(yè)務）人員、各子公司管理骨干和核心技術(shù)（業(yè)務）人員等113名激勵對象授予900萬限制性股票，授予公司層面考核業(yè)績?yōu)?7、18年凈利潤不低于3.5億和3.8億，個人層面也有業(yè)績考核標準。這將充分調(diào)動公司核心團隊的積極性，以吸引和保留優(yōu)秀人才。
投資建議與評級：
子公司創(chuàng)世紀是CNC 設備龍頭企業(yè)，主營的高光機、精雕機、熱彎機有較強的技術(shù)優(yōu)勢和客戶資源，結(jié)合公司主業(yè)精密件的穩(wěn)健發(fā)展，和智能制造領域的優(yōu)異前景，我們預計公司2017-2019 年營業(yè)收入分別為72億元、91 億元和105 億元，每股收益分別為0.34 元、0.57 元和0.72 元，對應PE 分別為26X、16X 和12X，維持“強烈推薦”評級。
風險提示：
玻璃蓋板產(chǎn)線建設不達預期，公司高端裝備業(yè)務低于預期。
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