>> 海通證券-勁勝精密(300083)公司年報點評：創(chuàng)世紀遠超預期,繼續(xù)看好今年業(yè)績爆發(fā)-170418
| 上傳日期： |
2017/4/18 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
佘煒超，沈偉杰，耿耘 |
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2016 年創(chuàng)世紀全年并表，合并收入15.47 億元，實現(xiàn)扣非后利潤3.68 億元，遠超收購時所作的2016 年2.52 億元的業(yè)績承諾。
金屬精密結(jié)構(gòu)件營收增加，勁勝主業(yè)盈利性提升。公司2016 年繼續(xù)推進產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整，對塑膠精密結(jié)構(gòu)件產(chǎn)品的生產(chǎn)進行資源整合及產(chǎn)能調(diào)減，推動金屬精密結(jié)構(gòu)件產(chǎn)能釋放和產(chǎn)品良率提升，使得金屬精密結(jié)構(gòu)件業(yè)務(wù)盈利能力大幅提升。2016 年公司消費電子產(chǎn)品精密結(jié)構(gòu)件業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收37.00 億元，同比增長6.93%；其中金屬精密結(jié)構(gòu)件業(yè)務(wù)營收達13.01 億元，占比提升至35%。隨著主業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整完成，預計今年母公司有望實現(xiàn)盈利。
數(shù)控機床等高端裝備產(chǎn)品市場需求快速增長，創(chuàng)世紀盈利能力逐步增強。
2016 年，創(chuàng)世紀保持了原有機床產(chǎn)品的競爭力，逐步推出高光機、玻璃精雕機等新產(chǎn)品，并已經(jīng)實現(xiàn)批量出貨。2016 年，數(shù)控機床等高端裝備毛利率為40.32%，持續(xù)保持高盈利能力。未來，隨著手機機身雙曲面玻璃、3D 玻璃滲透率提升，玻璃加工設(shè)備將迎來新的景氣周期，公司產(chǎn)品銷售有望持續(xù)放量。此外，公司還儲備了2.5D 掃光機、3D 熱彎機及陶瓷加工設(shè)備等新產(chǎn)品，研發(fā)創(chuàng)新穩(wěn)步推進，預計研發(fā)成功后將進一步提升公司的盈利能力。
公司智能制造服務(wù)穩(wěn)步推進，未來成長可期。2016 年公司根據(jù)實際情況和精益生產(chǎn)需要，有序開展“機器換人”和智能工廠建設(shè)工作，智能工廠自動化、信息化、智能化改造方面進行了率先嘗試，取得了階段性的成果，把握了國內(nèi)智能制造行業(yè)發(fā)展的先機，逐步向智能工廠系統(tǒng)集成總承包服務(wù)商轉(zhuǎn)型。
繼續(xù)看好公司今年業(yè)績超預期表現(xiàn)，維持“買入”評級。我們此前認為今年公司的業(yè)績有望超股權(quán)激勵的目標（3.5 億元），根據(jù)公司的一季度業(yè)績預告情況來看，今年業(yè)績有望大超目標。我們維持對公司2017-2018 年的盈利預測，預計2017-2018 的利潤分別為6.19 億元和8.28 億元，對應(yīng)EPS 分別為0.43 元和0.58 元，給予2017 年30 倍PE，維持12.90 元的目標價，維持“買入”評級。
風險提示： 原有主業(yè)好轉(zhuǎn)情況低于預期，新產(chǎn)品推廣低于預期，市場競爭加劇。
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