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2017 年一季度，子公司創(chuàng)世紀(jì)保持了良好的增長態(tài)勢，高端制造業(yè)務(wù)持續(xù)放量，鉆銑攻牙機(jī)產(chǎn)品銷售持續(xù)增長，新產(chǎn)品高光機(jī)、玻璃精雕機(jī)等開始批量出貨，毛利率保持在高位，是利潤增長的主要原因。此外，公司繼續(xù)推進(jìn)金屬結(jié)構(gòu)件的產(chǎn)能釋放和產(chǎn)品良率的提升，并對塑膠件產(chǎn)能進(jìn)行持續(xù)調(diào)整，使得整體盈利能力有較大幅度提升，帶來了利潤的增長；
    一季報(bào)業(yè)績已接近2016 年全年業(yè)績，2017 年利潤有望大增。根據(jù)公司此前發(fā)布的2016 年業(yè)績快報(bào)，公司實(shí)現(xiàn)銷售收入51.39 億元，凈利潤1.31 億元，此次2017Q1 業(yè)績預(yù)告已接近去年全年利潤。我們認(rèn)為隨著公司傳統(tǒng)主業(yè)順利扭虧為盈，疊加創(chuàng)世紀(jì)產(chǎn)品銷售持續(xù)放量，2017 年利潤有望呈現(xiàn)爆發(fā)式增長；創(chuàng)世紀(jì)競爭實(shí)力強(qiáng)勁，產(chǎn)品銷售有望超預(yù)期。創(chuàng)世紀(jì)是行業(yè)前三的金屬機(jī)殼加工CNC 設(shè)備提供商，同時(shí)開發(fā)了多種玻璃加工設(shè)備并儲(chǔ)備了多種非金屬材料加工設(shè)備。我們預(yù)計(jì)雙曲面、3D 玻璃方案的帶動(dòng)下，玻璃加工設(shè)備有望迎來1-2 年的景氣周期，創(chuàng)世紀(jì)將是最大的受益者之一。我們預(yù)計(jì)公司的產(chǎn)品有望在2017 年進(jìn)入大客戶供應(yīng)體系，從而提供較高的業(yè)績彈性；
    主業(yè)扭虧為盈，后續(xù)持續(xù)盈利可期。公司過去兩年通過加碼金屬件投入、調(diào)整管理模式、提升工藝等措施實(shí)現(xiàn)了從塑膠向金屬機(jī)殼加工的轉(zhuǎn)型，2017 年金屬件業(yè)務(wù)的持續(xù)放量和良率提升有望帶動(dòng)公司傳統(tǒng)主業(yè)扭虧為盈。由于公司于三星、OPPO 等公司保持了穩(wěn)定的供應(yīng)關(guān)系，我們預(yù)計(jì)公司后續(xù)的盈利水平值得期待；股權(quán)激勵(lì)設(shè)定業(yè)績底線，股東高管增持彰顯信心。公司于2016 年11 月底推出股權(quán)激勵(lì)方案，對108 名核心骨干進(jìn)行激勵(lì)，授予不超過1000 萬股限制性股票，其中首次授予部分的授予價(jià)格為4.03 元/股，2017 年的凈利潤考核目標(biāo)為不低于3.5 億元。此外，公司重要股東和高管于2017 年2 月耗資5342 萬元增持公司股票，顯示了對業(yè)績增長和公司發(fā)展的看好。
    受益手機(jī)機(jī)身新浪潮，智能制造揚(yáng)帆起航。我們預(yù)測公司2016-2018 年的凈利潤為為1.29 億元、4.51 億元和6.50 億元，EPS 為0.09、0.32、0.46 元。我們認(rèn)為公司在傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)型成效已經(jīng)逐步顯現(xiàn)，而創(chuàng)世紀(jì)的3C 自動(dòng)化業(yè)務(wù)受益于手機(jī)機(jī)身工藝變革，保持整體快速增長，今年公司的業(yè)績有望超股權(quán)激勵(lì)的目標(biāo)（3.5 億元）。參考可比公司估值，我們給予公司2017 年35 倍PE，對應(yīng)目標(biāo)價(jià)11.20 元，維持“買入”評級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示。原有主業(yè)好轉(zhuǎn)情況低于預(yù)期，新產(chǎn)品推廣低于預(yù)期，市場競爭加劇。