>> 廣發(fā)證券-潯興股份（002098）拉鏈行業(yè)龍頭，擬現(xiàn)金收購跨境電商公司價之鏈-170725
| 上傳日期： |
2017/7/25 |
大小： |
1167KB |
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來源： |
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| 評級： |
謹(jǐn)慎增持 |
作者： |
糜韓杰 |
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此報告為加密報告 |
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16 年公司營收和凈利潤11.75 億元和1.18 億元，同比增長12.87%和64.65%，17 年一季度營收和凈利潤2.43 億元和769 萬，同比增長24.81%和28.47%，繼續(xù)保持快速增長。
拉鏈行業(yè)空間廣闊，公司主業(yè)有望穩(wěn)步增長
2014 年拉鏈國內(nèi)需求量459 億米，全球需求量840 億米。國內(nèi)消費升級，中小企業(yè)退出，公司市占率有望提升；公司產(chǎn)品質(zhì)量和設(shè)計能力逐步提升，與國際品牌相比，人力成本具備優(yōu)勢，未來拓展國際市場空間廣闊。
公司擬以現(xiàn)金10.14 億收購跨境出口電商價之鏈65%股權(quán)
價之鏈?zhǔn)且云放齐娚?電商軟件+電商社區(qū)為主營的跨境出口電商。16年營收和凈利潤分別為4.57 億和0.55 億元，同比增長232.34%和520.66%。原實際控制人承諾價之鏈在17-19 年凈利潤不低于1、1.6 和2.5 億元?；?）行業(yè)空間廣闊且高增長；2）價之鏈目前處于快速發(fā)展階段；3）推行精品化路線、打造爆款和拓展產(chǎn)品結(jié)合；3）供應(yīng)商關(guān)系穩(wěn)定，議價能力較強；4）跨境電商軟件服務(wù)或成為新利潤增長點；看好未來發(fā)展前景。
17-19 年業(yè)績預(yù)計分別為0.40 元/股、0.45 元/股、0.52 元/股（不含收購）
對應(yīng)17/18 年P(guān)E 為36x 和31x。我們看好主業(yè)穩(wěn)健增長，目前現(xiàn)金收購價之鏈還需獲得股東大會表決通過，若完成收購，將產(chǎn)生一定財務(wù)費用，但考慮并表或?qū)I(yè)績有一定正面影響，首次覆蓋給予“謹(jǐn)慎增持”評級。
風(fēng)險提示
匯率波動風(fēng)險、服裝消費下滑風(fēng)險、收購未能完成風(fēng)險、整合風(fēng)險、電商服務(wù)競爭激烈風(fēng)險、存貨風(fēng)險；
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