>> 廣發(fā)證券-勁嘉股份(002191)半年度業(yè)績快報收入穩(wěn)增凈利潤同比下滑，扣非凈利潤同比增長-170727
| 上傳日期： |
2017/7/28 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
趙中平 |
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此報告為加密報告 |
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煙草行業(yè)發(fā)展形勢總體向好，煙標(biāo)印刷龍頭受益
2017 年上半年煙草行業(yè)發(fā)展形勢總體向好，銷售卷煙2475 萬箱，實現(xiàn)稅利總額5929 億元，分別完成全年目標(biāo)任務(wù)的52.3%和53.9%。煙草行業(yè)“提結(jié)構(gòu)、降庫存”大趨勢下，公司作為煙標(biāo)印刷龍頭企業(yè)加強(qiáng)對重點規(guī)格、重點品牌的產(chǎn)品研發(fā)，受益中高檔卷煙市場的發(fā)展。
非公開發(fā)行股票獲批文，利好大包裝+大健康戰(zhàn)略
公司持續(xù)推進(jìn)非煙標(biāo)包裝產(chǎn)品的發(fā)展及其智能化進(jìn)程，市場競爭力穩(wěn)步增強(qiáng)，非煙標(biāo)包裝產(chǎn)品地位逐漸提升。公司非公開發(fā)行股票已收到證監(jiān)會批文，計劃募集資金不超過16.5 億元，將主要用于公司大包裝戰(zhàn)略的相關(guān)項目。非公開發(fā)行有助于引入復(fù)星集團(tuán)下屬全資子公司復(fù)星安泰作為戰(zhàn)略投資者，促進(jìn)公司在大包裝及大健康領(lǐng)域的拓展。我們看好大包裝和大健康產(chǎn)業(yè)未來在國內(nèi)的發(fā)展前景以及公司在此領(lǐng)域的業(yè)務(wù)潛力。
盈利預(yù)測與投資建議
預(yù)計2017-2019 年歸屬上市公司股東凈利潤為6.2/7.0/8.2 億元（暫不考慮非公開發(fā)行股票），對應(yīng)7 月26 日收盤價市盈率為19/17/14 倍。我們看好公司煙標(biāo)業(yè)務(wù)的復(fù)蘇以及大包裝+大健康戰(zhàn)略前景，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示
下游煙草行業(yè)景氣情況對煙標(biāo)產(chǎn)業(yè)有重要影響；原材料價格波動影響公司利潤；大包裝、大健康業(yè)務(wù)推進(jìn)存在不確定性。
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