>> 廣發(fā)證券-勁嘉股份(002191)季報點(diǎn)評：收入穩(wěn)增利潤承壓，非煙標(biāo)業(yè)務(wù)前景良好-170429
| 上傳日期： |
2017/5/5 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
趙中平，申燁 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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煙標(biāo)行業(yè)復(fù)蘇可期，大包裝+大健康戰(zhàn)略推進(jìn)
受卷煙行業(yè)下游去庫存影響，煙標(biāo)企業(yè)盈利能力面臨一定壓力；隨著煙草產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的調(diào)整，集中度有望提升，行業(yè)復(fù)蘇可期。非煙標(biāo)業(yè)務(wù)方面，公司拓展精品包裝領(lǐng)域，并積極布局大健康產(chǎn)業(yè)。非公開發(fā)行股票項目已獲得證監(jiān)會發(fā)審委通過，有助于擴(kuò)大公司包裝產(chǎn)能、實(shí)現(xiàn)智能包裝的升級并引入戰(zhàn)略投資者復(fù)星安泰，推動公司大包裝+大健康戰(zhàn)略目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。
盈利預(yù)測與投資建議
預(yù)計2017-2019 年歸屬上市公司股東凈利潤為6.64/7.78/9.21 億元，分別對應(yīng)19/16/13 倍PE。我們看好煙標(biāo)包裝龍頭在卷煙客戶拓展、產(chǎn)業(yè)鏈縱向并購整合方面的優(yōu)勢以及在多元化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)和跨產(chǎn)業(yè)布局方面的進(jìn)展，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示
下游煙草行業(yè)景氣情況對煙標(biāo)產(chǎn)業(yè)有重要影響；原材料價格波動影響公司利潤；大包裝、大健康業(yè)務(wù)推進(jìn)存在不確定性。
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