>> 銀河證券-紅旗連鎖(002697)繼續(xù)挖掘周邊城市消費市場，積極布局上游產(chǎn)業(yè)鏈-170725
| 上傳日期： |
2017/7/28 |
大小： |
725KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
謹慎推薦 |
作者： |
李昂 |
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作為以成都為中心輻射周邊布局的連鎖便利超市，公司銷售沒有明顯的季節(jié)性和周期性，受居民購買能力和購買意愿的影響較強。上半年公司營業(yè)收入增幅基本接近社會消費品零售總額增速，而經(jīng)濟形勢趨穩(wěn)和零售數(shù)據(jù)穩(wěn)步增長將為公司的未來發(fā)展注入維穩(wěn)動力。
（二）優(yōu)化門店布局，積極向周邊城市拓展
公司目前已有門店2713 家，報告期內(nèi)新增門店85 家。公司當前致力于調(diào)整門店布局，并關閉部分長期銷售不理想的門店。近年來公司積極向周邊城市輻射，受益于地方經(jīng)濟快速發(fā)展、消費升級帶來的巨大機遇，且現(xiàn)階段的中小城市超市零售業(yè)競爭相對較小，租金、人力等成本相對較低等因素，公司有望借助于多年來形成的網(wǎng)絡布局優(yōu)勢，發(fā)揮各門店協(xié)同效應，實現(xiàn)業(yè)績增長和外延式擴張。
（三）設立紅旗生態(tài)，向上游產(chǎn)業(yè)鏈縱向擴張
2017 年4 月投資新設子公司紅旗生態(tài)農(nóng)業(yè)有限公司，注冊資本1000 萬元（尚未實際出資）。紅旗生態(tài)的建立能夠減少農(nóng)副產(chǎn)品流通環(huán)節(jié)，打通上游供應鏈，為公司的營業(yè)額和盈利能力帶來有利預期。
（四）推進大數(shù)據(jù)平臺建設，實現(xiàn)精細化管理
2017 年6 月7 日，公司紅旗云大數(shù)據(jù)平臺正式啟動。該平臺能將數(shù)據(jù)資源進行有效的整合和運用，實現(xiàn)運營分析、客戶營銷、風險管控、外部監(jiān)管等功能。紅旗云不僅有助于公司的精細化管理，還有助于協(xié)助供應商提升庫存管理效率、滿足消費者需要。
3．投資建議
我們認為，公司積極調(diào)整門店布局、向上游供應鏈縱向擴張、打造大數(shù)據(jù)平臺等舉措，有助于公司保持在西南地區(qū)的龍頭地位?？紤]到公司已有的網(wǎng)絡化布局優(yōu)勢和中小城市消費升級帶來的機遇，預計2017 年整體凈利潤1.73 億，同比增長19%，對應eps 0.13 元，對應47 倍pe。
4．風險提示
消費回暖不及預期；營業(yè)成本增長；零售盈利能力偏低。
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