>> 華創(chuàng)證券-廣聯(lián)達(dá)（002410）凈利潤快速增長，期待新業(yè)務(wù)加速成長-170801
| 上傳日期： |
2017/8/1 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
推薦 |
作者： |
陳寶健 |
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主要觀點(diǎn)
1. 新業(yè)務(wù)加速成長，帶動公司業(yè)績快速增長
2017 年上半年，公司繼續(xù)堅定推進(jìn)“七三”戰(zhàn)略規(guī)劃，實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入9.10 億元，同比增長15.65%，Q2 單季度收入增速約15%，主要由于16年Q2 基數(shù)較大以及營改增影響；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.42 億元，同比增長32.66%。公司業(yè)績實(shí)現(xiàn)快速增長，主要原因為業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型初見成效，成熟業(yè)務(wù)穩(wěn)步增長，新業(yè)務(wù)收入增速較快。同時，公司收入結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，新業(yè)務(wù)、新產(chǎn)品占比穩(wěn)步提高。公司有望加速實(shí)現(xiàn)三年內(nèi)新業(yè)務(wù)（不含傳統(tǒng)業(yè)務(wù)中的新產(chǎn)品）收入占比超過50%的“七三”戰(zhàn)略規(guī)劃目標(biāo)。
2. 戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型持續(xù)推進(jìn)，BIM 業(yè)務(wù)引領(lǐng)發(fā)展方向
2017 年上半年，公司業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型取得進(jìn)一步成果，業(yè)務(wù)重點(diǎn)由以交易階段為主轉(zhuǎn)變?yōu)橐允┕るA段為主，施工業(yè)務(wù)產(chǎn)品價值充分驗證并進(jìn)入快速規(guī)?；IM 作為建筑信息化的未來方向，國內(nèi)BIM 政策持續(xù)加碼，百億前景可期。公司將BIM 作為工程施工業(yè)務(wù)的重點(diǎn)發(fā)力方向，在理論、技術(shù)、產(chǎn)品、到渠道、客戶整個價值鏈都具備明顯的競爭優(yōu)勢，具有較深的業(yè)務(wù)壁壘，在國內(nèi)BIM 應(yīng)用軟件市場市占率穩(wěn)居第一，未來發(fā)展前景可期。
3. 持續(xù)加大研發(fā)投入，發(fā)布員工持股計劃強(qiáng)化人才戰(zhàn)略
2017 年上半年，公司“精兵強(qiáng)將”策略和“技術(shù)商人”策略逐漸落地。公司加大研發(fā)投入，提高核心競爭力。同時，公司持續(xù)加強(qiáng)人才建設(shè)，引進(jìn)高素質(zhì)人才。為綁定核心人才，公司發(fā)布第二期員工持股計劃，涵蓋公司5 名高管和134 名核心骨干員工，充分調(diào)動管理人才和業(yè)務(wù)骨干積極性。
4.投資建議：
公司作為建筑行業(yè)信息化龍頭，充分把握數(shù)字化、在線化和智能化的趨勢，業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型升級初見成效，期待新業(yè)務(wù)加速成長。預(yù)計公司2017-2019 年歸母凈利潤分別為5.50/7.04/8.91 億元，對應(yīng)PE 分別為35X/27X/21X，維持推薦評級。
5.風(fēng)險提示：
兩新業(yè)務(wù)發(fā)展不及預(yù)期；政策變動風(fēng)險；建筑行業(yè)增長放緩
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