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>> 中信建投-浙江龍盛(600352)染料量?jī)r(jià)齊升,多領(lǐng)域齊頭并進(jìn),共助未來(lái)成長(zhǎng)-170731
上傳日期:   2017/8/1 大?。?/td>   363KB
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評(píng)級(jí):   增持 作者:   羅婷
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作為染料行業(yè)絕對(duì)龍頭,公司在全球擁有超過(guò)年產(chǎn) 30 萬(wàn)噸染料產(chǎn)能和年產(chǎn)約 10 萬(wàn)噸助劑產(chǎn)能,在全球市場(chǎng)中列居首位,并不斷由單一染料產(chǎn)品向其他特殊化學(xué)品延伸,營(yíng)業(yè)收入和歸母凈利大增的原因主要是染料量?jī)r(jià)齊升:1)2017 H1 公司全球染料銷量 128,330 噸,同比增長(zhǎng) 22.57%,德司達(dá)公司繼續(xù)保持穩(wěn)健發(fā)展,去年10 月交 割的美國(guó) Emerald業(yè)務(wù)銷售收入同比增長(zhǎng) 18.3%,盈利情況超過(guò)去年同期;2)2017H1 分散黑ECT300%均價(jià)為23.3 元/公斤,同比上漲2%。
    二季度染料價(jià)格有所回落,三季度開(kāi)始反彈
    染料行業(yè)2016 年初隨著下游印染企業(yè)及經(jīng)銷商補(bǔ)庫(kù)存的需求,染料價(jià)格開(kāi)始反彈,一路漲至第三季度后回落,全年均價(jià)僅有25元公斤(分散黑ECT300%,下同),同時(shí)國(guó)內(nèi)2015 年、2016 年連續(xù)兩年的下游終端紡織服裝去庫(kù)存導(dǎo)致染料需求不旺,但是需求不旺的趨勢(shì)已接近尾聲, 2017 年染料市場(chǎng)需求的提升以及產(chǎn)品的漲價(jià)趨勢(shì)已經(jīng)開(kāi)始,整個(gè)一季度均價(jià)已經(jīng)達(dá)到23 元/公斤,較2016 Q1 同比增長(zhǎng)21%,同時(shí)公司的銷量也有所提升,量?jī)r(jià)齊升下公司Q1 凈利潤(rùn)增幅超過(guò)62%。
    進(jìn)入二季度,染料行業(yè)的春季旺季也慢慢走向終點(diǎn),染料價(jià)格一定程度上承壓,疊加下游印染企業(yè)環(huán)保趨嚴(yán),開(kāi)工率一定程度上受到限制,庫(kù)存積累下,價(jià)格持續(xù)走低,導(dǎo)致公司二季度歸母凈利環(huán)比基本持平,但是進(jìn)入7 月份,一方面,環(huán)保工作組開(kāi)始陸續(xù)進(jìn)駐浙江各地,其中杭州灣上虞經(jīng)濟(jì)技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)涉及多家染料生產(chǎn)企業(yè)(龍盛、閏土、億得、舜龍等),浙江億得停產(chǎn)檢修,受此消息影響,主流分散染料工廠開(kāi)始陸續(xù)提高批貨價(jià)格,另一方面染料下游旺季逐步到來(lái),染料價(jià)格重回漲勢(shì),目前主流報(bào)價(jià)達(dá)到24 元/公斤。后續(xù)隨著環(huán)保趨嚴(yán)和金九銀十的到來(lái),價(jià)格將進(jìn)一步上漲。
    
浙江龍盛股票研究報(bào)告
 
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