>> 華創(chuàng)證券-美亞柏科（300188）電子取證獨居鰲頭，新興業(yè)務(wù)多點開花-170803
| 上傳日期： |
2017/8/4 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
陳寶健 |
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公司2016年總營業(yè)9.98億元，近五年復(fù)合增速30.08%；歸母凈利潤1.82億元，近五年復(fù)合增速24.57%。其中，電子取證作為公司傳統(tǒng)核心業(yè)務(wù)發(fā)展穩(wěn)健，大數(shù)據(jù)等其他新型業(yè)務(wù)發(fā)展迅猛，應(yīng)用前景廣闊，逐漸成為新的業(yè)績增長點。
2. 立足電子數(shù)據(jù)取證，借力驅(qū)動因素完善產(chǎn)品布局
公司電子取證業(yè)務(wù)發(fā)展勢頭良好。1）市場：公司是國內(nèi)電子取證絕對龍頭，市占率40%，在鞏固原有市場基礎(chǔ)上，公司正通過縱向區(qū)域下沉、橫向領(lǐng)域拓展不斷開拓新市場。同時借助一帶一路戰(zhàn)略合作機會，積極開拓海外市場，挖掘商機。2）技術(shù)：公司深耕電子取證領(lǐng)域多年，堅持技術(shù)創(chuàng)新，陸續(xù)推出取證魔方、取證航母、取證金剛等新產(chǎn)品，新產(chǎn)品的不斷放量助力公司毛利常年保持高位（2016毛利率為65%），預(yù)計電子取證業(yè)務(wù)未來幾年仍將保持較快增長。
3. 大數(shù)據(jù)信息化平臺落地加快，前景光明
公司大數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)發(fā)展迅猛，2016年實現(xiàn)營收1.59億元，同比增長243%。1）城市大數(shù)據(jù)平臺：公司依托自身在互聯(lián)網(wǎng)+、大數(shù)據(jù)、輿情分析方面的技術(shù)優(yōu)勢，順利開發(fā)“祥云”城市公共安全平臺，匯聚整合公安、信訪、衛(wèi)計等多個部門公共安全數(shù)據(jù)，可實現(xiàn)風(fēng)險預(yù)測預(yù)警，已在廈門推廣應(yīng)用。2）公安大數(shù)據(jù)：憑借在公安領(lǐng)域多年深耕，公安大數(shù)據(jù)推廣迅速，已覆蓋地市超過30個。控股孫公司國信宏數(shù)承接的國家發(fā)改委大數(shù)據(jù)分析系統(tǒng)項目已初步交付，并由國信宏數(shù)繼續(xù)承擔(dān)后續(xù)運營工作。3）積極整合資源：公司與飛利信、國家信息中心、華為等第三方合作，在業(yè)務(wù)、技術(shù)、營銷方面實現(xiàn)多點協(xié)同，強強結(jié)合促進(jìn)未來發(fā)展。
4.投資建議：
公司電子數(shù)據(jù)取證業(yè)務(wù)應(yīng)用場景進(jìn)一步拓展，研發(fā)投入力度不斷加大，龍頭地位持續(xù)凸顯；大數(shù)據(jù)信息化平臺業(yè)務(wù)增速迅猛，預(yù)計公司 2017、2018、2019年歸屬母公司凈利潤分別為 2.50 億、3.25 億、4.07億，分別對應(yīng)PE為33、26、20 倍，給予“強推”投資評級。
6.風(fēng)險提示：
電子數(shù)據(jù)取證業(yè)務(wù)市場拓展不及預(yù)期，大數(shù)據(jù)平臺業(yè)務(wù)增長不及預(yù)期。
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