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報(bào)告期內(nèi)，公司新開(kāi)門(mén)店85家，截止2017年6月30日，共有門(mén)店2713家，比去年同期2437家增長(zhǎng)11.33%，門(mén)店穩(wěn)步擴(kuò)張使得公司在行業(yè)整體低迷的背景下?tīng)I(yíng)收仍實(shí)現(xiàn)11.79%的增長(zhǎng)。同時(shí)，公司優(yōu)化門(mén)店布局和商品結(jié)構(gòu)，縮小部分門(mén)店經(jīng)營(yíng)面積，關(guān)閉業(yè)績(jī)不達(dá)標(biāo)門(mén)店，對(duì)個(gè)別門(mén)店提檔升級(jí)，設(shè)置進(jìn)口商品專(zhuān)區(qū)，公司Q2業(yè)績(jī)明顯好轉(zhuǎn)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入16.96億 元,同 比 增 長(zhǎng)14.35%，凈利潤(rùn)5926.54萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)9.48%，扭轉(zhuǎn)凈利潤(rùn)連續(xù)四個(gè)季度同比下滑的狀況。預(yù)計(jì)未來(lái)隨著門(mén)店繼續(xù)優(yōu)化，公司盈利能力有望持續(xù)改善。 
    報(bào)告期內(nèi)公司期間費(fèi)用率為23.61%，比上年同期增加0.4個(gè)百分點(diǎn)，其中，管理費(fèi)用受科目重分類(lèi)影響下降17.07%；新開(kāi)門(mén)店培育期及收購(gòu)門(mén)店升級(jí)改造期間，人力成本、裝修成本較高，銷(xiāo)售費(fèi)用增長(zhǎng)15.31%。
    繼續(xù)開(kāi)拓增值服務(wù)品類(lèi)。公司依托區(qū)域化發(fā)展戰(zhàn)略，“商品+服務(wù)”雙核驅(qū)動(dòng)，報(bào)告期內(nèi)繼續(xù)豐富增值服務(wù)內(nèi)容，陸續(xù)新增了銀聯(lián)二維碼付、燃?xì)飧脑鞓I(yè)務(wù)費(fèi)代收等一系列服務(wù)項(xiàng)目，上半年共收取服務(wù)傭金1273.49萬(wàn)元（+0.47%），差異化經(jīng)營(yíng)和營(yíng)銷(xiāo)模式進(jìn)一步夯實(shí)公司市場(chǎng)地位。 
    產(chǎn)業(yè)鏈向上延伸，布局農(nóng)產(chǎn)品。公司出資1000萬(wàn)元設(shè)立紅旗生態(tài)農(nóng)業(yè)有限公司，紅旗生態(tài)經(jīng)營(yíng)范圍為種植、銷(xiāo)售水果蔬菜、農(nóng)副產(chǎn)品、牲畜飼養(yǎng)、家禽飼養(yǎng)，我們預(yù)計(jì)依托于密集的門(mén)店網(wǎng)絡(luò)，公司有意向上延伸產(chǎn)業(yè)鏈，初步布局農(nóng)產(chǎn)品等生鮮品類(lèi)。
    大數(shù)據(jù)平臺(tái)啟動(dòng)。6月公司啟動(dòng)紅旗云大數(shù)據(jù)平臺(tái)，將客戶數(shù)據(jù)資源進(jìn)行有效整合和管理，為公司和供應(yīng)商提供消費(fèi)數(shù)據(jù)參考和精細(xì)化管理依據(jù)。加之已上線的紅旗APP、微商城，“互聯(lián)網(wǎng)+”布局進(jìn)一步完善。
    盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)：我們將公司2017-2019年每股收益小幅調(diào)整為0.133元、0.152元、0.184元，對(duì)應(yīng)的PE為46.27倍、40.37倍、33.39倍，根據(jù)目前的價(jià)格和估值情況，維持公司“持有”評(píng)級(jí)。公司未來(lái)繼續(xù)依托成都在四川省內(nèi)擴(kuò)張，加上門(mén)店結(jié)構(gòu)優(yōu)化、不斷開(kāi)拓新業(yè)務(wù)品類(lèi)，公司仍具備較強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力，建議持續(xù)關(guān)注。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：門(mén)店培育期超于預(yù)期、無(wú)人便利店沖擊