>> 興業(yè)證券-中材國際(600970)業(yè)績大幅改善，盈利能力有所提升-170807
| 上傳日期： |
2017/8/9 |
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增持 |
作者： |
孟杰 |
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2017H1 實現(xiàn)營業(yè)收入88.41 億元，同比增長3.27%，扭轉(zhuǎn)了2015 年以來收入下滑的態(tài)勢。公司在Q1、Q2 分別實現(xiàn)營收38.99 億元、49.42 億元，分別同比增長-8.53%、14.96%，二季度扭轉(zhuǎn)自2016 年以來各季度收入持續(xù)下滑的趨勢；工程建設(shè)、裝備制造、環(huán)保、生產(chǎn)運營管理、其他營業(yè)收入分別同比增長-5.24%、18.47%、44.73%、-23.87%、117.08%，環(huán)保業(yè)務(wù)收入放量驅(qū)動收入重回增長軌道；境內(nèi)境外分別實現(xiàn)營收15.68 億元、72.42 億元，同比增長-7.06%、5.72%，境內(nèi)收入有所下滑。
公司實現(xiàn)綜合毛利率15.80%，同比提升2.34%，主要源于降本增效、加強管理帶來的工程建設(shè)的毛利率提升；公司工程建設(shè)、裝備制造、環(huán)保、生產(chǎn)運營管理的毛利率分別同比提升3.1%、1.1%、-2.27%、6.72%。
公司2017 上半年實現(xiàn)凈利率5.06%，同比提高1.41%，凈利率提升幅度小于毛利率主要由于人民幣升值帶來的匯兌損失的增加。期間費用率較上年同期上升1.56%，主要系財務(wù)費用占比上升，財務(wù)費用占比較去年上升1.61%，主要由于人民幣升值帶來匯兌損失1.49 億元大幅高于去年同期。
公司2017 上半年資產(chǎn)減值損失占比為-0.10%，同比下降0.99%。每股經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額為0.33 元/股，較去年同期減少0.06 元/股。
盈利預(yù)測：預(yù)計2017-2019 年的EPS 分別為0.46 元、0.59 元、0.71 元，對應(yīng)的PE 分別為18.8 倍、14.7 倍、12.2 倍，維持公司“增持”評級。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟下行、海外業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期、施工進度不及預(yù)期
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