>> 興業(yè)證券-新大陸（000997）國通星驛帶動高速增長，支付生態(tài)順利發(fā)展-170807
| 上傳日期： |
2017/8/9 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
袁煜明，雷靂 |
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公司整體營收增速為58.39%，源于2016 年全資收購國通星驛并于11 月并表。支付運(yùn)營業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營收6.71 億，成為公司收入與利潤增長貢獻(xiàn)最大的單一板塊。電子支付和信息識讀業(yè)務(wù)占總營收的33.02%，報告期內(nèi)同比增長9.60%，主要源于智能POS 機(jī)市場的明顯增勢以及掃碼支付業(yè)務(wù)在海外的擴(kuò)張。行業(yè)應(yīng)用與軟件開發(fā)及服務(wù)業(yè)務(wù)占比10.72%，同比增長13.67%。房地產(chǎn)業(yè)務(wù)上半年凈利潤占比 46%，已進(jìn)入收尾階段。
毛利率略下降，總體費(fèi)用控制良好。上半年公司綜合毛利率37.2%，同比減少2.6 個百分點(diǎn)，因新并表的支付運(yùn)營及增值業(yè)務(wù)為27.3%，略低于原整體毛利率；公司費(fèi)用率同比減少了2.7 個百分點(diǎn)，費(fèi)用控制良好。
定增獲核準(zhǔn)批復(fù)，公司支付生態(tài)體系發(fā)展順利。公司收到證監(jiān)會非公開發(fā)股核準(zhǔn)批復(fù)，募集 15.78 億元用于商戶服務(wù)系統(tǒng)與網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目和智能支付研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目，本次增發(fā)有望推進(jìn)公司在智能POS 及其增值服務(wù)的發(fā)展速度，促進(jìn)公司支付生態(tài)體系的良好發(fā)展。
盈利預(yù)測和投資建議：我們預(yù)計(jì)2017-2019 年公司EPS 分別為0.72 元、0.64 元和0.91 元，維持“推薦”評級。
風(fēng)險提示：新興業(yè)務(wù)市場風(fēng)險、募集資金投向項(xiàng)目效果不及預(yù)期等。
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