>> 東興證券-新大陸（000997）2017年半年報點評：以商戶物聯(lián)網(wǎng)為核心，業(yè)績持續(xù)高增長-170804
| 上傳日期： |
2017/8/4 |
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來源： |
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| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
喻言 |
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2017年上半年公司實現(xiàn)營業(yè)收入25.07億元，同比增長58.39%。其中，傳統(tǒng)的電子支付業(yè)務銷售收入達6.29億元，標準POS、MPOS、IPOS、智能POS合計銷量約450萬臺，全產(chǎn)品系列出貨量和市占率持續(xù)保持國內(nèi)第一。在國際市場上，公司也繼續(xù)加強與海外伙伴的合作，海外POS銷售規(guī)模超過16萬臺。公司自主研發(fā)的智能POS終端N910正式通過國際上支付卡行業(yè)最高級別的安全認證，鞏固了公司在智能POS市場的領(lǐng)先地位；行業(yè)信息化業(yè)務實現(xiàn)營業(yè)收入2.69億元，主要來自于廣東省南粵交通仁博高速公路管理中心項目、四川雅康高速公路有限責任公司項目和中移在線服務有限公司業(yè)務IT系統(tǒng)通用運維項目的中標；房地產(chǎn)業(yè)務實現(xiàn)收入7.32億元，為公司貢獻了良好的現(xiàn)金流；支付運營及增值業(yè)務從無到有，實現(xiàn)營業(yè)收入6.84億元，是公司業(yè)績高增長的主要貢獻者。
國通星驛支付牌照順利續(xù)展，支付運營+消費金融業(yè)務是未來成長核心。2017年6月26日，公司的全資子公司國通星驛《支付業(yè)務許可證》順利續(xù)展，為公司銀行卡收單業(yè)務的順利發(fā)展奠定了重要基礎(chǔ)。上半年國通星驛的總交易流水超過3700億元，同比增長263%，5月份交易流水排名已上升至全國第八位，促進了公司支付運營及增值業(yè)務的快速增長。同時，公司的消費金融業(yè)務也不斷發(fā)展，目前已在全國16個城市開展消費信貸業(yè)務，并與興業(yè)消費金融、海爾消費金融等金融機構(gòu)建立戰(zhàn)略合作關(guān)系，共同為個人消費者以及小微企業(yè)提供高效、完善的金融服務。上半年公司通過與銀行和其他金融機構(gòu)的合作累計發(fā)放貸款3087筆，累計放款額為4.77億元。此外，公司還于2017年3月正式上線了線下商戶服務平臺“星POS”，充分挖掘不斷沉淀的海量數(shù)據(jù)，為商戶提供全方位的一站式服務，進一步增強了公司的競爭力，推動了“以商戶物聯(lián)為核心”的發(fā)展戰(zhàn)略。
募資方案成功過會，進一步完善電子支付產(chǎn)業(yè)鏈建設。公司2017年7月21日募集15.78億元的提案通過證監(jiān)會核準，該筆募資資金將用于商戶服務系統(tǒng)與網(wǎng)絡建設項目以及智能支付研發(fā)中心的建設，有利于推進公司從硬件設備提供商到系統(tǒng)方案提供商、從業(yè)務運營合作方到數(shù)據(jù)運營合作方的角色轉(zhuǎn)換，實現(xiàn)業(yè)務轉(zhuǎn)型以及“以商戶物聯(lián)為核心”的戰(zhàn)略升級，進一步完善公司電子支付產(chǎn)業(yè)鏈的建設。
結(jié)論：
我們看好公司繼續(xù)加強“以商戶物聯(lián)為核心”的發(fā)展戰(zhàn)略，在鞏固電子支付傳統(tǒng)業(yè)務龍頭地位的同時，通過支付運營及增長業(yè)務和消費金融業(yè)務在未來實現(xiàn)的業(yè)績持續(xù)高增長。看好公司定增過會后進一步完善的電子支付產(chǎn)業(yè)鏈升級。預計2017-2019 年分別實現(xiàn)營業(yè)收入51.93、67.38 和83.91 億元；實現(xiàn)歸母凈利潤6.93、8.52 和10.37 億元；實現(xiàn)EPS0.74、0.91 和1.11 元；對應PE26.50、21.55 和17.70 倍，維持“強烈推薦”評級。
風險提示：
收單業(yè)務發(fā)展不及預期；消費金融業(yè)務發(fā)展不及預期；募投項目建設不及預期。
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