>> 華創(chuàng)證券-億緯鋰能（300014）業(yè)績大增符合預期，動力鋰電爆發(fā)增長-170809
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2017/8/9 |
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作者： |
胡毅 |
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公司業(yè)績大幅增長，主要是上半年鋰離子電池和電子霧化器高速增長，同時公司轉(zhuǎn)讓部分麥克韋爾股權(quán)，獲得7098.6萬投資收益，公司業(yè)績符合市場預期。
2.動力鋰電爆發(fā)增長，新產(chǎn)能陸續(xù)落地，成功進入宇通供應鏈
上半年鋰離子電池營收3.97億，增長155.63%，毛利率22.83%，同比提升2.36%，公司規(guī)模效應已開始體現(xiàn)。目前公司已建成3.5GWh的圓柱三元產(chǎn)能，2.5GWh的方形磷酸鐵鋰產(chǎn)能，總產(chǎn)能達到6GWh，到2017年底總產(chǎn)能將達到9GWh，躋身國內(nèi)第一梯隊。在今年以來的新能源汽車推廣目錄中，共有100多款配有公司動力電池及電源系統(tǒng)的新能源汽車入選。上半年公司已成功進入宇通客車的供應鏈，已進入的主要客戶還包括南京金龍、陸地方舟、廈門金旅、中國中車、吉利、中通等，我們預計下半年公司動力鋰電池業(yè)務仍將隨新能源汽車銷量爆發(fā)增長。
3.電子霧化器業(yè)務高速增長，鋰原電池配套共享單車增長穩(wěn)健
上半年公司電子霧化器業(yè)務收入4.99億，同比增長73.26%。子公司麥克韋爾的自有品牌電子霧化器投放市場后迅速增長，公司ODM業(yè)務大客戶訂單也增長較好。公司在6月完成了麥克韋爾控制權(quán)的轉(zhuǎn)讓，提升了麥克韋爾高管持股比例，有助于麥克韋爾長期快速成長。鋰原電池收入4.48億，同比增長18.60%。公司保持了鋰原電池領域龍頭地位，獲得了國際知名表計大客戶的訂單，國際業(yè)務同比翻倍增長，公司緊抓新興領域需求，成為共享單車、GPS定位跟蹤和E-call等物聯(lián)網(wǎng)市場的主要電池供應商，我們預計未來公司鋰原電池業(yè)務將穩(wěn)定增長。
4.投資建議
預計公司2017-2019年歸屬股東凈利潤為4.07、6.41、7.57億，EPS為0.48元、0.75元、0.88元，給予目標價28元，對應2017年37倍PE，給予“推薦”評級。
5.風險提示
新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展不及預期，產(chǎn)能擴張和產(chǎn)能利用率低于預期。
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