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在高效節(jié)能領(lǐng)域，高效無機(jī)真空絕熱板（VIP）對(duì)傳統(tǒng)保溫材料的潛在替代空間也達(dá)千億，過去以濕法工藝制備的VIP芯材成本較高，在國內(nèi)對(duì)硬質(zhì)聚氨酯泡沫的替代有成本障礙，公司開發(fā)出了成本和導(dǎo)熱系數(shù)更低的干法工藝來生產(chǎn)VIP芯材，有望推動(dòng)對(duì)傳統(tǒng)保溫材料的替代進(jìn)程。  
    產(chǎn)能釋放正逢需求快速增長(zhǎng)，連續(xù)開展同行業(yè)并購，高成長(zhǎng)水到渠成。公司圍繞干凈空氣和高效節(jié)能兩條主要產(chǎn)業(yè)鏈，布局了多類產(chǎn)品，產(chǎn)品下游需求增長(zhǎng)快，產(chǎn)品供不應(yīng)求。今明兩年，公司的玻璃棉、空氣濾紙、VIP芯材、AGM電池隔膜產(chǎn)能都將迎來成倍增長(zhǎng)?？諝膺^濾行業(yè)目前處于賣方市場(chǎng)，產(chǎn)能釋放較為容易；高效節(jié)能領(lǐng)域中，VIP對(duì)傳統(tǒng)保溫材料的替代也是朝陽產(chǎn)業(yè)，需求空間巨大。除了已投建產(chǎn)能的釋放外，公司還規(guī)劃了4.36億的可轉(zhuǎn)債用于4.8萬臺(tái)空氣凈化單元建設(shè)和智能空氣凈化系統(tǒng)定制化服務(wù)項(xiàng)目，并通過連續(xù)開展同行業(yè)并購?fù)苿?dòng)公司快速成長(zhǎng)。  
    估值與評(píng)級(jí)。預(yù)測(cè)公司2017-2019年凈利潤(rùn)分別為1.37億、2.35億和3.59億元，對(duì)應(yīng)PE分別為44倍、26倍和17倍，未來三年CAGR為64.39%，PEG0.68，維持"買入"評(píng)級(jí)。 
    風(fēng)險(xiǎn)提示。項(xiàng)目投建較慢的風(fēng)險(xiǎn)；下游增長(zhǎng)不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。