>> 民生證券-岳陽林紙(600963)事件點(diǎn)評：簽訂約50億投資框架協(xié)議,打造開發(fā)森林旅游產(chǎn)品-170814
| 上傳日期： |
2017/8/14 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
強(qiáng)烈推薦 |
作者： |
陳柏儒 |
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預(yù)計在未來5年內(nèi)完成總投資約50億元。
二、分析與判斷
投資合作框架協(xié)議金額約50億元，打造環(huán)綠城南寧森林旅游圈
誠通凱勝生態(tài)與廣西國有七坡林場簽訂投資合作框架協(xié)議，未來5年內(nèi)投資金額高達(dá)50億元，打造換綠城南寧森林旅游圈。利用甲方優(yōu)質(zhì)森林資源，采用PPP（包括BOT、TOT、BLT）、EPC等多種模式在內(nèi)的合作方式共同進(jìn)行森林休閑旅游、森林生態(tài)文化教育、森林康養(yǎng)、森林特色小鎮(zhèn)等森林旅游產(chǎn)品打造開發(fā)。本次合作框架協(xié)議的簽署，是公司與地方政府、國有林場合作，向生態(tài)環(huán)境建設(shè)業(yè)務(wù)延伸的具體體現(xiàn)，符合公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的戰(zhàn)略需求，將使公司的生態(tài)、景觀、PPP經(jīng)營模式得到進(jìn)一步擴(kuò)展。
誠通凱勝生態(tài)近期連續(xù)中標(biāo)或簽訂多個項目，在手訂單充沛
誠通凱勝生態(tài)在手訂單充沛：5月簽署了《瀘溪沅水綠色旅游公路PPP項目政府與社會資本合作協(xié)議》，項目總投資約為13.16億元，特許經(jīng)營期17年，其中建設(shè)期2年，運(yùn)營期15年；6月簽訂了《保方寺公園EPC（設(shè)計、采購、施工）總承包項目EPC工程總承包合同》，合同估算價格15,054.08萬元，項目建設(shè)期18個月；7月與寧波濱海新城建設(shè)投資有限公司簽訂的《寧波濱海萬人沙灘綠化、景觀及附屬配套設(shè)施工程項目施工合同》，簽約合同價為142,428,535元，工期為365日歷天，該項目也是公司與寧波國際海洋生態(tài)科技城管理委員會簽訂戰(zhàn)略合作框架協(xié)議項目的推進(jìn)與落實(shí)；8月中標(biāo)北海市市花公園及體育休閑公園工程項目，合同估算價約人民幣11,110萬元，中標(biāo)工期140日歷天。
傳統(tǒng)造紙主業(yè)景氣度高，紙品提價擴(kuò)大盈利空間
2016年底以來在成本上漲推動、環(huán)保政策趨嚴(yán)等因素的影響，公司紙產(chǎn)品市場向好、產(chǎn)品銷售量及銷售價格齊漲，造紙業(yè)務(wù)景氣度回升帶來業(yè)績的大幅增長，同時凱勝生態(tài)自6月份起開始并表，預(yù)計貢獻(xiàn)凈利潤2,100萬元-2,500萬元。公司預(yù)計2017年半年度經(jīng)營業(yè)績與上年同期相比增長450%-523%，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為7,500萬元-8,500萬元。在紙品供需處于弱平衡狀態(tài)、供給側(cè)改革持續(xù)、環(huán)保政策趨嚴(yán)的大背景下，且新產(chǎn)能將于2018年底-2018年集中投放，我們預(yù)計短期紙價仍將處于較高水平，保障傳統(tǒng)主業(yè)業(yè)績。
三、盈利預(yù)測與投資建議
2016年底以來紙品提價帶來造紙主業(yè)景氣度回升，我們看好公司未來園林生態(tài)業(yè)務(wù)獲得訂單的能力與優(yōu)勢，預(yù)計公司2017、18、19年能夠?qū)崿F(xiàn)基本每股收益0.26、0.38、0.48元/股，對應(yīng)2017、18、19年P(guān)E分別為29X、20X、16X。首次覆蓋，給予公司"強(qiáng)烈推薦"評級。
四、風(fēng)險提示：
原材料價格大幅上漲；紙品價格大幅波動；園林項目推進(jìn)慢于預(yù)期。
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